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      2008 年 6 月 13 日
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    3版:焦点
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      | 3版:焦点
    谨防CPI回落因素被抵消 从紧货币政策保持力度
    5月储蓄存款加速回流
    新增贷款创新高 准备金率或成“常规武器”
    中信证券:输入型通胀
    增加治理难度
    流动性过剩为何压力不减
    天相投顾:
    CPI将高位缓慢下降
    美林:三因素将导致
    下半年通胀压力缓解
    前5月实际使用外资增长54%
    成品油价格机制改革宜早进行
    价格管制短期难放松
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    5月储蓄存款加速回流
    2008年06月13日      来源:上海证券报      作者:邹靓
      M2增速自年初以来首度反超M1

      ⊙本报记者 邹靓

      

      央行昨天发布的5月份金融统计数据显示,5月末,广义货币供应量(M2)增速自年初以来首度反超狭义货币供应量(M1),达到18.07%。

      数据显示,5月末,M2余额为43.62万亿元,同比增长18.07%,增幅比上年末高1.33个百分点,比上月末高1.13个百分点;M1余额为15.33万亿元,同比增长17.93%,增幅比上年末低3.12个百分点,比上月末低1.12个百分点;市场货币流通量(M0)余额为3.02万亿元,同比增长12.88%。

      今年1-4月,M1增速比M2增速一直保持了1-2个百分点的领先差距。至5月末,M2增速突然反超M1增速3个百分点,相比上月末和上年末分别高出了1.13和1.33个百分点。

      交通银行研究部鄂永健博士指出,5月末M2增幅上升,主要是基于三个原因:一是因为当月人民币贷款余额同比增速有所上升;二是反映了储蓄存款加速回流的影响;三是5月份央行公开市场操作向市场净投放840亿元。

      分析人士认为,M1增速长期快于M2增速的情况,说明大量资金表现为可支付形式,更多定期存款和储蓄存款流向实体经济和其他投资领域,经济表现出强力扩张的趋势,商品和劳务价格呈现出上涨压力;反之,如果M2增速在较长时间内快于M1增速,则实体经济中有利可图的投资机会减少,活期存款将大量转变为定期存款,货币构成中的流动性较强部分转变为流动性较弱部分,投资领域扩张减速,进而可能延缓经济增长。

      申银万国宏观经济分析师贺振华表示,存款定期化趋势已经持续一段时间,且定期化趋势正越来越明显,这与资本市场指数下行保持一致。“但是流动性较强部分转为流动性较弱部分,并不能说明流动性管理的压力减弱,这还要参考信贷增长的情况。”他同时表示,如果M1一直保持增速放缓的局面,货币供应对通胀的压力就能控制在可以承受的范围之内。