从5月初的高点到上周五的低点来计算，在一个半月里面，恒指累跌了3786点或14.3％，国企指数累跌了2570点或17.3％，大盘的短期跌势已出现超卖、超跌，恒指和国企指数的9日RSI，在上周五已分别下跌到21.1和23.9，市况先做出超跌后的修正动作，先来一个跌后反弹，情况是可以理解的。而从昨天市况来看，近来跌得最低残的股份，在上周五股价的9日RSI跌到20以下的，弹性都是相对比较强，这一类股份包括有中移动和招行等等。
事实上，港股昨天虽然出现回升，但是资金流量依然没有改善，大市成交量持续偏低，只录得566亿港元的交投。所以，港股昨天的升势，相信并不是由主动买盘所引发，市场上未见有新资金的流入。而引发港股昨天回升的背后动力，很大程度上是受到压盘空头暂时放松所造成的。数据显示，大市昨天的沽空金额回落到37.5亿港元，占总体成交金额的比例也下降到6.6％，在压盘力量放松的情况下，大盘得到了喘息的机会。
我们相信港股短期跌浪已暂告一段落，市况将进入反复震荡的局面，但是整体动力还是会比较疲弱，有机会出现另一个低迷状态，情况就跟早前在5月底、6月初时候一样，大盘出现缩量徘徊的局面。以恒指来说，在上周下破了24000点关口之后，中短期的头肩顶型态已确认出现，除非恒指能够升穿颈线阻力24000点，否则后市走势依然偏弱。而目前在超卖、超跌的情况下，短期跌浪或可先作喘定，估计恒指暂时会以反复震荡为主，范围会在22500点至24000点之间。国企指数方面，顶区颈线阻力在13200点，而短线震荡区域则在12200点至13200点之间。
外围市况方面，整体上依然受到油价高企的负面影响，通胀升温是全球股市的忧虑所在。美股近来持续反复向下的趋势，本周有多家投资银行发表第二季业绩报告，包括有雷曼兄弟、高盛和摩根士丹利，他们的业绩表现会是市场的关注点。A股在上周出现破底而落之后，中央在周末期间未有推出救市行动，市况持续低迷，但总算没有出现信心危机的崩盘式下挫，可说是不幸中之大幸。现阶段，相信A股仍处寻底之局，除非上证综合指数能够放量向上冲破3000点心理关口，否则市场信心实在难以恢复过来。
（第一上海证券 叶尚志）