⊙中道巴菲特俱乐部    陈 理

　　在大灾之年，已到了沪深股市被“腰斩”之时，重读吉姆·罗杰斯的《中国牛市》，我并没有感到不合时宜。相反，我仿佛在照一面镜子——一面由环游地球、见多识广的外国投资大师眼睛做成的镜子，或许能把中国经济、中国股市、中国的上市公司乃至中国文化照得更清楚、更全面些，减少了我们视野的死角和思维的盲点，心里也更有底了。

　　春天早晨

　　罗杰斯1984年、1988年和1990年三次驾驶摩托车穿越中国。1999年他驾驶定制的奔驰车，在跨越15.2万英里、历时三年的千禧之旅中再次穿越中国，亲眼目睹了中国的“改革之路”，见证了中国的巨变。他说：“中国的现实一点点改变着我的想法，最终让我认识到，我原来对变化中的中国的所有设想完全是错误的。”，并提出了著名的论断：“如果说19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，那么21世纪就将是中国的世纪。”而如果把中国世纪或中国股市分为四季，在罗杰斯的眼里，中国现在正是春天的早晨，处于长期上涨趋势的始点。

　　罗杰斯提出这样的论断，并不来自技术图表和复杂理论，主要是通过亲身实地观察、细致敏锐感受和总结历史经验而得。“我的信心可不是没有根据的空想。除非你已遁入空门或者过去10年一直在山洞里生活，否则你肯定感受到中国对世界的开放，已经引起了自英国工业革命以来最大的经济繁荣。”

　　用这样的眼光看问题，今年上半年的股市大跌，不过是料峭春寒，顶多是一场倒春寒而已。

　　商业调查

　　这本《中国牛市》，是罗杰斯对中国的商业调查，目标读者应该是外国投资者。对中国投资者而言，虽然不够深入，但仍然不乏远见卓识。毕竟罗杰斯具有丰富的美欧市场和新兴市场28个国家投资的经验，他的目光和观点对中国投资者开拓视野、启迪思维、换位思考、自我审视等大有裨益。其掌握的一些宏观经济和各行业的数据，即使对中国的专业投资者而言，也是难能可贵的。

　　罗杰斯的商业调查大体包括中国股市的历史、概况，中国发展面临的挑战和上涨空间巨大的行业及相关上市公司简介三个方面。

　　其中，关于中国发展面临的挑战，主要包括台湾问题、资源制约、环境污染和过度繁荣、急躁和贪婪带来的泡沫等。

　　关于上涨空间巨大的行业，罗杰斯特别强调农业、旅游、水资源和一些服务行业。他对相关行业的一些观点也值得我们加以重视。如：“所有的产能都需要能源，当中国这个世界工厂转变成为世界强国之时，最关键的领域，也是最值得考虑投资的领域，一定是能源。”“让我最为心动的是，中国的旅游产业还较为年轻……在良好的农业与水资源的条件下，旅游将是最好的‘支撑复苏经济’的投资领域之一。”“无论如何这都是一个快速成长的领域，保险行业被认为是地球上成长最快的行业。”

　　大师品质

　　笔者在书中感受到的最有价值的部分，则是作为一位具有国际视野的投资大师所特有的成功品质：客观、理性，远见、耐心，积极、乐观，特立独行等。

　　先说客观、理性。罗杰斯的全球视野和广博胸怀，使他能够尊重事实，根据中国的变化，摒弃成见，及时修正错误。他对中国的长期跟踪研究，颠覆了很多西方人甚至我们自己的一些偏见。

　　例如，大多数西方人和很多中国人都认为，投资中国风险太大，投资美国更安全。但罗杰斯认为，按照今天可接受的标准来看，中国是投资相对安全的地方。他引用一个投资风险分析组织——政治风险服务（PRS）集团的分析，自2001年开始，中国就被列为“低风险”国家。“如果使用总外债占GDP的百分比、负债占出口货物与服务的百分比、国际流动性与汇率稳定性作为指标，总分是50分的话，那么在2006年，中国能得到47.5分，日本能得46分，而美国却只有30.5分。事实上，自2001年美国遭受‘9?11’恐怖袭击之前，美国的风险就被认为比中国高。”

　　无独有偶，沃伦·巴菲特、查理·芒格等具有客观、理性特质的投资大师，也越来越对中国持正面评价和发生浓厚兴趣。巴菲特表示，他不会预测中国的股市，但很看好中国经济，在合适的时候还会买进中国股票。芒格则说：“中国尽管并非十全十美，但正在向正确方向迈进。”印证了罗杰斯的高瞻远瞩和先人一步。

　　再说远见、耐心。罗杰斯在书开篇引用了孔子的话：“无欲速，无见小利；欲速则不达，见小利则大事不成”，恰当地表达了自己对中国和中国股市的观点：高瞻远瞩，但不急于求成。他认为今天的中国相当于100年前的美国，2008年卖出中国公司股票的人，将会像在1908年卖掉美国股票那些人一样后悔，当时美国也经历了大跌，可是所有买入的人都成了最大赢家。他早在1999年就开始投资中国B股，耐心持有至今，而且准备把这些股票传给他2003年出生的女儿。他的远见和耐心不仅仅体现在投资上，还体现在家庭生活和孩子教育上。他是如此看好中国的发展远景，以至于卖掉美国的房子，搬到中英文都通用的新加坡定居，并找了一个中国保姆便于女儿学汉语，还一再奉劝大家拿出钱来教孩子学汉语，买中国商品。

　　还有积极、乐观。罗杰斯推崇中国，不等于他盲目乐观，看不到问题和风险。他认为中国肯定像美国当初崛起一样也会遇到挫折。“中国能够坦然面对前进道路中遇到的危机。作为一名投资者，我最需要审视的是可能出现潜在风险的地方——通常这也会带来创造价值的最佳机会。”积极、乐观者看到问题中的机会，消极、悲观者看到机会中的问题。这是截然不同的两种思维和心态，会带来截然不同的两种行动和结果。前者是赢家心态，后者是输家心态。

　　最后再看特立独行。当“中国威胁论”和“中国崩溃论”在国际社会盛行时，罗杰斯不为所动，多次中国之旅，零距离考察中国，给了他保持特立独行最大的勇气。他说：“赶时髦从来不是我的风格。远离人群的时候，通常才是我最好的投资时机。”他在书中提醒读者 “想在中国投资致富要有你自己的路线，你要调动自己的激情与主动”，要完成自己的“功课”，“生活中的成功故事只属于那些领悟自己所知、坚持自我并仔细观察的人。只有知道如何成为自己才能把握中国的牛市。”

　　《中国牛市》

　　罗杰斯 著

　　中信出版社2008年1月出版