昨日港股早市因台风袭港休市,午后复市受内地股市升幅扩大及日股跌幅收窄带动,结束4个交易日跌势。恒指一度升约370点，至22800点水平,其后升幅收窄至逾150点，守住22600点水平。国指升逾1%。

　　但是，从近几日的走势看，恒指于23400点始终是重大阻力，高位沽盘增多。本周初更一度跌至22385点低位。自五月初至今，恒指已反复回落三千多点，而近期港股明显受到外围因素影响而处跌势，如果美股及内地股市未能摆脱弱势，港股亦难有所作为。

　　上周五美股再度急挫，道指12000点关口失守，形势似极不妙。前晚道指跌至11725点水平后出现反弹，相信短期跌势喘定，港股表现亦可转趋稳定。美国联储局将公布议息结果，估计息口将维持不变，美股近期的沽售压力将可减退。其实最重要的是议息后公布的会议声明，可从中揣测到联储局对未来经济状况的看法，以及美元能否继续维持强势。

　　市场在议息后对美汇及商品的反应，将直接显示未来两个月的资金流向情况。股市能否绝处逢生，化危为机，很大程度上要看油价会否出现类似三月份议息后，金价急升上1033美元新高后见顶回落的信号。

　　说实在，现时的油价水平笔者绝不相信是基本因素使然。虽然需求是有所增长，油价仍处长期升浪，但目前水平实在升得太快，太多。做分析一定不能只看基本因素，而忽略了“价格”已偏离了“价值”太远，令大家错误地一直相信长升长有。

　　笔者绝对相信油价长远会升，也明白供求关系的道理；但也相信现价水平的油价绝对是向下幅度大于向上幅度，起码在未来6-9个月会是这样。故此，股市在油价的困扰之下而急跌，绝对有条件在短期内作出反弹。

　　美元的强弱，对股市的走向也有莫大的关系。近期美股的回落，主要是受到油价急升、通胀压力加大所致。股巿的投资情绪一下子滑落至谷底，也源于“滞胀”忧虑。如果议息后美元再升，油价自然会回落，相信可以进一步舒缓通胀压力。这情况跟3月份相类似，当时美元在议息后急升，金价亦从历史高位大幅回落。

　　回说内地提高成品油价格的措施，对以下游业务为主的中石油和中石化皆有利，未来的走势仍可看好。至于电力股方面，虽然电费的加幅帮助轻微，但重点在于未来的憧憬。政策上已反映出中央开始出招扶助电力企业，限制电煤加价及容许提升电费，对电力股是正面的信息。

　　另一方面，市场也忧虑此措施推出后，会令通胀加剧，从而增加了加息的压力，两地股市亦因而在过去两日大幅回落。笔者觉得这一点实不用过分忧虑，在成品油及电费加价的同时，中央亦用补贴的办法去舒缓交通运输的加价压力，相信暂时仍未有加息的需要。

　　本周是期指结算的日子，相信在转仓活动影响之下，市况会转趋牛皮震荡，笔者亦不担心大市会再有太大的跌幅。

　　（英皇证券 沈振盈）