估值吸引下的流动性可能“反扑”

　　经过深幅回调之后，A 股市场的估值水平已经再一次趋向与国际接轨，目前A/H股的溢价水平已经与3 年前牛市启动前相近，有的还出现倒挂现象。同时，随着估值风险大幅释放，限售股解禁减持意愿的消退，实际负利率将驱使场外资金逐步回流资本市场。另外，在息差和升值预期作用下，外资热钱可能加速回流中国，未来印度、巴西、东南亚等地区可能出现的金融动荡将凸显中国的“亮点”，由此，美元降息后的流动性再泛滥可能“反扑”A 股市场。而估值风险释放后的市场也已出现大批具备长期投资价值的公司，因此对A 股市场过度悲观并不可取，防御性的投资策略也应该是积极的而不是消极的。

　　从市场面分析，预计上证综指将在2600-2800 点一带形成底部区域，未来跌势放缓、企稳、反弹的格局可期。通胀、经济降温、估值与股市政策成为行业和公司选择的关键要素，重点可关注供给紧张的可耗竭性能源石油和煤炭，其次是成本转嫁能力强的行业，投资主题着重于铁路与轨道交通与创新（新能源、煤化工、生物医药、先进制造业、创投概念），结合股市政策中融资融券和股指期货的推出概率加大，估值合理并已经实现国际接轨的权重蓝筹板块将迎来机会。