恒源煤电(600971)产能释放带来盈利续增
2008年07月03日 来源:上海证券报 作者:(天相投顾)
煤炭产量预计小幅增长。公司目前拥有刘桥一矿、刘桥二矿2座在产煤矿,设计产能为340万吨/年,2007年实际生产原煤340万吨,2008年产量估计和上年持平。
煤炭价格上涨幅度较大。公司2007年所产原煤平均价格在370元/吨(不含税)左右。据了解,公司煤炭销售以大额合同煤为主,75%供应省内电厂,其它输送到江苏、上海等地消化,预计2008年原煤均价增幅约为15%,在425元/吨左右。自2008年初以来,淮北及周边地区焦煤、无烟煤价格快速上涨,根据跟踪的数据,淮北焦精煤含税车板价已超过1800元/吨。随着卧龙湖矿和五沟矿2008年底之后逐步达产,公司优质煤种产量增加和所占比重提高,且更多采取市场化定价的方式,将可提高公司煤炭销售综合价格。
生产成本压力增大。伴随煤炭产量和销售收入的增长,公司销售费用也同步增加。卧龙湖矿和五沟矿投产后,公司职工数量也相应增加,加上2008年工资水平增幅预计在10%以上,公司管理费用将较快增加。卧龙湖矿、五沟矿试运营的同时,两矿2008年开始计提折旧摊销等相关费用,公司营业成本因而较高,预计2008年对公司业绩基本不产生贡献。
预测公司2008、2009年的每股收益为1.33元和1.65元。(天相投顾)
恒源煤电(600971)
产能释放带来盈利续增