中海油服公告，公司将以自愿现金要约收购的形式收购挪威海洋石油钻探承包商Awilco Offshore ASA全部已发行股份，每股报价85挪威克朗，相当于价值25亿美元的股权和38亿美元的企业价值。整体程序将在2008年9月或10月结束。我们认为本次交易可以顺利完成，因为Awilco的大股东（持股40%）已经接受了收购要约。

　　尽管中海油服收购Awilco的价格不会很低，而且短期内盈利提升作用有限，但是该计划合乎公司的战略发展目标。基于全球同业估值较高，我们将中海油服A股目标价由22.88元人民币上调至26.56元人民币，H股目标价由18.97港元上调至20.25港元。

　　我们认为此次收购非常符合中海油服的战略发展目标，2009年新平台交货后公司的钻井平台的数量将增加65%至28座。本次25亿美元的融资将通过内部资源和银行贷款来实现。假设中海油服支付2亿美元，其余资金按6%的利息向银行贷款，根据彭博的平均预测，我们预计中海油服2008、2009和2010年盈利将分别增长1%、19%和45%。

　　由于对Awilco的收购还未最终敲定，我们还没有调整盈利预测，但考虑到2008年一座新的自升式钻井平台交货期推迟2个月，我们将2008年盈利预测下调了1%。考虑到中海油服较高的盈利质量和其可供未来并购的巨额现金(截至2007年底为88亿元人民币)，我们将目标价维持在较其同业溢价40%的水平。我们对其H股维持优于大市评级。

　　（中银国际）