周二市场惯性冲高后，由于以银行股为首的权重指标股走软，短线获利回吐的压力显现。加上6月经济数据公布前，观望气氛浓厚，量能无法进一步放大，股指出现剧烈震荡，上证综指冲高后呈现整固态势，反映出目前市场反弹的基础仍有待夯实，特别是市场还受到三方面因素的制约，短期行情持续上升的可能性并不大。

　　首先，宏观调面存在不确定性。近期舆论气氛全面向好，政策面维稳股市的决心不变。5月份宏观经济指标大部分均处在绿灯区，但由于PPI增速过快，所以市场关注在7月中旬宏观数据公布后，央行是否会调整宏观调控政策，市场憧憬严厉的信贷紧缩政策可能会放宽。就政策面而言，为防范通胀风险采取相对紧缩的货币政策，而国内通胀治理早于其他经济体，通胀压力自5月份以来已有缓和迹象；另一方面，3-5月份工业企业利润环比小幅提高也表明宏观经济维持稳定增长，引发了市场对放宽宏观调控的联想。不过虽然6月份CPI可能继续小幅回落，PPI受国际大宗商品价格推动却有可能进一步攀升，CPI与PPI倒挂进一步扩大。随着PPI滞后传导效应在3个月后显现，CPI面临重新回升的风险，在目前通胀形势及热钱的困扰下，宏观调控短期要逆转，具有很大的不确定性。

　　其次，银行业业绩风险依然存在。从目前中报业绩预告看，沪市第一大权重板块银行股已公布业绩预告的6家上市公司预增幅度平均超过50%，招商银行和浦发银行预增幅度更是高达100%和140%，超出市场的预期。此前银行股连续的大幅下挫也已经集中释放了风险，为市场止跌企稳打下了基础。不过油价电价对银行不良贷款率的影响，存在时滞效应。对银行下半年不良贷款率的影响较大主要是由于人民币升值带来的出口导向型中小型企业的破产，以及全球油价的上涨使得2009年对宏观经济增长和抑制通胀的取舍关系愈发不确定，这可能使银行业面临不确定性和下行风险。值得关注的是，在银行股先后公布亮丽业绩后，后续上市公司的业绩表现很可能会低于预期，市场对后期的大幅增长的预亏和预减的规模心中没底。

　　最后，周边市场动荡阻碍反弹。周边市场的动荡加剧了市场的观望气氛。目前八国集团峰会将释放出通胀方面的强烈信息，加上美国将有较多企业公布业绩，预计其较差表现将对美国股市造成冲击，周边市场的动荡不定，也减缓了市场反弹的速率。

　　综合来看，在国内6月份经济数据即将公布之际，宏观基本面将面临一系列不利因素的影响，令投资者追涨信心不足。虽然中线反弹行情随着深圳综指小双底的构成而初露端倪，但市场内外的不确定性并未完全消除，短线市场将以震荡态势夯实反弹的基础。