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      2008 年 7 月 9 日
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    摩根大通:近期加息机会非常小
    2008年07月09日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 石贝贝
      ⊙本报记者 石贝贝

      

      摩根大通近日发布报告认为,中国近期加息的机会非常小,为缩小人民币兑美元的利率缺口以防止热钱流入,大部分利率正常化举措将于2009年而不是近期进行。近期央行可能持续关注对流动资金的管理,除发行央票外,预期今年存款准备金率至少调高至18%。允许人民币升值,是平抑通胀压力的最佳政策工具。

      利率与货币政策方面,由于大量热钱不断涌入,中国近期加息的机会非常小。在美联储开始将美国利率回归正常后,中国将有更多的空间通过逐步调高基准利率使利率正常化。但是由于人民币汇率增幅低于美元,为缩小人民币兑美元的利率缺口以防止热钱流入,大部分利率正常化举措将于2009年而不是近期进行。

      随着央行转为利用市场化的政策工具,将减少依靠行政措施如信贷控制等。在这一政策工具转变的背景下,政策工具对经济增长的整体影响将十分中立。近期,央行可能持续关注流动资金的管理。除了通过发行央票以加强应对,摩根大通预期今年存款准备金率还将至少进一步调高至18%。最后,允许人民币升值(兑美元及其实际有效汇率)是平抑通胀压力的最佳政策工具,可将降低消费物价通胀的代价减至最低。实际上,在经历4月及5月初的停顿后,最近人民币兑美元汇率已恢复较快增长速度,自5月中旬以来上升1.5%,按年上升17%,并正接近我们2008年年终的目标6.5。