银行、保险、房地产等权重板块绝地崛起，一度推动大盘创近一个多月来新高，但尾盘反手放量急挫颇出乎投资者的预料。笔者认为，短线技术面的超买、对未来宏观面的担忧及股市不稳是导致周四大盘跳水的主要原因。

　　今年以来日K线最多只有“三连阳”。周四，上证指数最高上摸2952点，由此，自上周四以来的这波反弹累计幅度已达15%，超过市场的预期。从日K线图看，自今年1月中旬以来，上证指数连续收阳最多只有三天，也就是说，周四日K线收出阴线属于大概率事件。大盘之前在6月18日最高到达2945点，在6月26日最高到达2931点，2945点—2931点构成短线阻力位。虽然周四盘中一度越过这个阻力位，但未能有效站上，因此，该阻力位依然有效。由于短线分时指标处于高位，周四的遇阻回落符合技术面的要求。从短线看，股指将向下回落寻找支撑，短线保持谨慎很有必要。当然，从周三两市日成交量达到1600亿元看，本轮反弹价量关系配合得较为理想，对后市过度悲观似无必要。展望后市，成交量的维持颇为关键，只要未来多头力量不过分削弱，行情依然相对乐观（短线震荡不可避免）。

　　尾盘抛压源自对未来宏观经济的担忧。周四下午两点半左右，海关总署公布了6月份的外贸数据，而A股尾盘的跳水在此之后呈明显加速之势。海关数据显示，我国6月份外贸出口增速放缓：6月份出口总值较去年同期增长17.6%（5月份为增长28.1%），前6个月累计出口总值同比增长21.9%；6月份外贸顺差为213.50亿美元，前6个月的外贸顺差为990.38亿美元，比去年同期下降了11.8%，净减少132.1亿美元。从总体看，虽然出口额仍保持增长，实际增长却明显回落（由于国内原材料、劳动力成本的上涨因素，国内CPI和PPI的上涨造成了出口产品成本的上涨）。除了一部分通胀受益行业外，大部分出口行业出口效益受到很大的影响。同时，前6个月，我国主要进口品仍处于价量齐升状态，显示我国对这些产品有刚性需求，输入性通胀压力仍然存在。从中长期看，由于国际油价和大宗商品价格难以回落，进口仍将保持较高的增速。展望下半年，外需回落和国内成本上升对出口的影响将进一步显现，出口增速面临下行的压力——出口增速将继续回落、贸易顺差规模将趋势性下降。

　　对未来经济前景的担忧导致机构采取逢高抛售的策略。上证所数据显示，7月1日至8日的六个交易日，机构资金全部呈净流出状态，6天累计净流出高达104亿元。考虑到下周国家统计局将公布上半年经济数据，市场对于宏观调控的预期无疑将制约短线反弹的高度。

　　周边股市震荡走低对投资者心理产生不利的影响。由于美股处于上市公司财报公布高峰期，投资者普遍对其预期不佳，导致近期美国股市持续走弱，道琼斯指数连创新低。预计只有在充分消化这些不佳的财报之后，美股才有望重新企稳。令人宽慰的是，油价短线有构筑头部的迹象，这对市场应该是一个好消息。

　　综上所述，大盘上档短线面临2910点—2990点阻力带，但就此判断行情夭折显然为时尚早。总体来看，股指目前处在相对低位，盲目抛售（尤其是估值偏低的绩优品种）实无必要。