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      2008 年 7 月 11 日
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    A8版:理财封面
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      | A8版:理财封面
    三连阳后尾盘跳水 反弹行情乍暖还寒
    短调不改
    上升趋势
    通胀形势与股市政策
    尾盘放量急跌为哪般
    细节决定成败 策略重于理念
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    尾盘放量急跌为哪般
    2008年07月11日      来源:上海证券报      作者:⊙天信投资 朱澄宇
      ⊙天信投资 朱澄宇

      

      银行、保险、房地产等权重板块绝地崛起,一度推动大盘创近一个多月来新高,但尾盘反手放量急挫颇出乎投资者的预料。笔者认为,短线技术面的超买、对未来宏观面的担忧及股市不稳是导致周四大盘跳水的主要原因。

      今年以来日K线最多只有“三连阳”。周四,上证指数最高上摸2952点,由此,自上周四以来的这波反弹累计幅度已达15%,超过市场的预期。从日K线图看,自今年1月中旬以来,上证指数连续收阳最多只有三天,也就是说,周四日K线收出阴线属于大概率事件。大盘之前在6月18日最高到达2945点,在6月26日最高到达2931点,2945点—2931点构成短线阻力位。虽然周四盘中一度越过这个阻力位,但未能有效站上,因此,该阻力位依然有效。由于短线分时指标处于高位,周四的遇阻回落符合技术面的要求。从短线看,股指将向下回落寻找支撑,短线保持谨慎很有必要。当然,从周三两市日成交量达到1600亿元看,本轮反弹价量关系配合得较为理想,对后市过度悲观似无必要。展望后市,成交量的维持颇为关键,只要未来多头力量不过分削弱,行情依然相对乐观(短线震荡不可避免)。

      尾盘抛压源自对未来宏观经济的担忧。周四下午两点半左右,海关总署公布了6月份的外贸数据,而A股尾盘的跳水在此之后呈明显加速之势。海关数据显示,我国6月份外贸出口增速放缓:6月份出口总值较去年同期增长17.6%(5月份为增长28.1%),前6个月累计出口总值同比增长21.9%;6月份外贸顺差为213.50亿美元,前6个月的外贸顺差为990.38亿美元,比去年同期下降了11.8%,净减少132.1亿美元。从总体看,虽然出口额仍保持增长,实际增长却明显回落(由于国内原材料、劳动力成本的上涨因素,国内CPI和PPI的上涨造成了出口产品成本的上涨)。除了一部分通胀受益行业外,大部分出口行业出口效益受到很大的影响。同时,前6个月,我国主要进口品仍处于价量齐升状态,显示我国对这些产品有刚性需求,输入性通胀压力仍然存在。从中长期看,由于国际油价和大宗商品价格难以回落,进口仍将保持较高的增速。展望下半年,外需回落和国内成本上升对出口的影响将进一步显现,出口增速面临下行的压力——出口增速将继续回落、贸易顺差规模将趋势性下降。

      对未来经济前景的担忧导致机构采取逢高抛售的策略。上证所数据显示,7月1日至8日的六个交易日,机构资金全部呈净流出状态,6天累计净流出高达104亿元。考虑到下周国家统计局将公布上半年经济数据,市场对于宏观调控的预期无疑将制约短线反弹的高度。

      周边股市震荡走低对投资者心理产生不利的影响。由于美股处于上市公司财报公布高峰期,投资者普遍对其预期不佳,导致近期美国股市持续走弱,道琼斯指数连创新低。预计只有在充分消化这些不佳的财报之后,美股才有望重新企稳。令人宽慰的是,油价短线有构筑头部的迹象,这对市场应该是一个好消息。

      综上所述,大盘上档短线面临2910点—2990点阻力带,但就此判断行情夭折显然为时尚早。总体来看,股指目前处在相对低位,盲目抛售(尤其是估值偏低的绩优品种)实无必要。