王宏斌

　　今天是中国葛洲坝集团股份有限公司13.9亿元债券和30,163万份权证的上市首日。笔者为此专访了中信建投证券有限责任公司投资银行部总经理宋永祎。中信建投证券担任了葛洲坝整体上市的集团财务顾问以及本次发行分离交易可转债的保荐人（主承销商）。

　　笔者：首先感谢您接受我们的采访。从公告的葛洲坝分离债的发行结果来看，这次发行创下了自该产品推出以来的三项纪录，申购中签率0.25%、债券年利率0.6%均为历史新低，而网下申购的机构投资者家数继宝钢之后又创新高，达到939家，可以说是取得了巨大成功。作为一名资深的投行人士，您如何评价这样的结果？是否可以帮我们简要地分析一下其中的原因。

　　宋总：首先，葛洲坝本次发行的成功，得益于监管部门适时地推出了分离交易可转债这样一个创新产品，该产品不仅被市场广泛接受、并大大降低了优质上市公司融资成本和财务费用。

　　当然，“质地优良”的上市公司本身是成功发行的根本所在，正如古人所云：唯有源头活水来！

　　具体来讲应该是：

　　1、2007年9月，通过换股反向吸收合并，葛洲坝集团成功实施整体上市，是“新老划断”后中央直属企业整体上市的第一单，其益处在此体现得彰显无遗：2007年和2006年相比，企业在资产总额增加不足两倍的情况下，税后利润增长了10倍左右，可以说是绝无仅有。因此营造了资本市场的聚焦效应，同时也为本次成功发行奠定了基础。

　　2、企业清晰的发展战略和科学的产业布局，已形成日益明显的协同效应，并给企业带来持续的业绩增长，这使投资人信心倍增，也是为什么能踊跃认购的基础；

　　3、公司上下齐心协力，真诚地对待投资者，同时与各方密切沟通和配合是发行成功的保障；

　　最后一点就是：目睹证券市场的寒来暑往，易水翻腾，令我们审视和深思；此次发行的成功，使我们深深地理解把握时机，顺应市场，才可以作出正确的抉择。

　　笔者：我们注意到，2007年葛洲坝集团整体上市时中信建投就担任了财务顾问，这次发行分离债，葛洲坝集团又选择了贵公司担任保荐人和主承销商，是什么原因促成了双方这种牢固的合作关系，创造了央企与券商合作的典范？

　　宋总：我们企业的宗旨是：“服务创造价值，诚信赢得客户”。因此与客户建立长期稳定的战略合作关系，是我们的基础工作，也是长期追求的目标，这也是符合我们一如既往执行的“客户至上”理念。

　　我们还有一整套与之相吻合的行动方案：

　　首先，我们建立了整套的市场开发体系和客户服务体系，使得公司上下目标清晰、责任明确，着眼长远。

　　其次，项目团队、服务团队的专业水准、和团队成员对事业的执著和敬业精神，都深深地赢得了客户的信赖。

　　坦诚地讲，投行与企业是相互依存、相互成就的。一方面，透过投行的高质量服务，可以帮助企业实现更大的价值；而另一方面，企业价值的提升也有助于增强券商在业内的影响力，并使之建立起在广大客户群体中的声誉，随之而来是更为稳固而广泛的客户基础。可谓是相得益彰！

　　笔者：在中国证券业协会发布的2007年全国券商投行排名中，中信建投的承销金额和家数，双双进入前十名。请您谈谈，中信建投的投资银行业务是怎么在短短的两年时间里做到这一点的。

　　宋总：中信建投证券是由中信证券和中国建银投资共同投资设立的，资产、业务、人员主要源于华夏证券。在公司成立之初，我们面临诸多困难：项目储备不足，客户流失严重，人员配备不合理等等。

　　“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”

　　我们很快调整，提出了投行的发展目标、明确了发展思路，并得到了控股股东中信证券的大力支持，最后取得了有目共睹的，也是你所提到的“双双进入前十名”的成绩。

　　从策略上，首先我们注意到：近年来，“新经济”在全球范围内的蓬勃发展，一批高科技、高成长、拥有全新商业模式、业务模式的中小企业成为国民经济发展的重要驱动源。因此我们顺应市场发展潮流，对这些领域进行切入；到现在我们可以自豪的说，当初的决策是正确，因为我们在这些领域已经取得了突破性进展，不仅储备了一批“新、特、精”的项目，而且也形成了一定的品牌效应。

　　再有通过对中国宏观经济形式、经济政策导向、行业周期等众多因素的分析，我们确定了长、中、短期的重点行业和重点客户，建立了一套客户开发体系和维护体系，天道酬勤，现在我们在特定的行业和地区已经形成了独有的优势。

　　还有值得一提的是，我们在很早之前就认识到，随着股权分置问题的解决，在收购兼并业务领域投资银行将大有可为。因此我们开始涉足此领域，几年的时间过来，我们已经完成了20多个并购重组案例，有些案例在市场上产生了轰动的效应。甚至一些案例已经作为典型的样本，比如此次葛洲坝集团，通过换股反向吸收合并整体上市就是其中之一。

　　只有上述这些还是远远不够的，如果没有一支强执行力的团队，我们将一事无成。因此在公司内部我们倡导“以人为本”，为员工提供事业发展的平台和优厚的条件，使中信建投的员工感觉到在此工作身心愉悦，并充满挑战。

　　“天高凭鱼跃，海阔任鸟飞”，两年来，中信建投与公司的员工共同进步，共同成长；日益声誉显赫的中信建投也吸引了更多投行的精英和那些来自一流院校毕业生们的青睐。

　　最后要讲的是，有幸作为中国证券界的一个分子，不管路有多远，河有多长；我们都将会坚持不懈，并将为之努力和奋斗。（CIS）