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      2008 年 7 月 17 日
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    基金反手做空导演美豆大跌?
    2008年07月17日      来源:上海证券报      作者:⊙特约撰稿 吴国锋
      ⊙特约撰稿 吴国锋

      

      继上周一之后,美豆再次上演高台跳水,究竟是什么原因造成目前的大豆行情反复如此巨大?我们从以下几个方面进行分析。

      第一,基金反手是主导。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示,在截至7月8日这周,基金减持美盘大豆多单7733手,同时增持空单411手,净多单由上周的124442手减至本周的116298手;豆油净多单由上周的30623手减至本周的27561手;豆粕净多单由上周的63141手减至本周的55835手。投机基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的116982手减至本周的105676手;指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的168957手减至本周的165205手。

      上周五基金就开始减持净多,投机基金已经由净多变成净空,指数基金也大幅平多单,基金的反手成了目前主导行情的主要力量。

      第二,国内的豆粕需求状况不佳。6月中旬之前,油厂压榨亏损,因此只能靠挺粕来弥补压榨的损失,这只是一时策略,一定程度上会迷惑一些投资者,造成豆粕需求旺盛的假象。

      然而终究需求决定价格,中旬之后,油价逐步走高,压榨利润提升,目前油厂逐步出货,豆粕价格自然回落。另外高企的价格同时也抑制了需求,大型饲料企业现在不敢有库存,随用随买,小型饲料企业已经试用其他替代品代替豆粕加工饲料。

      第三,进口大豆情况。中国6月份进口358万吨大豆,1至6月份累计进口1723万吨,增幅24.4%;食用油6月份进口51万吨,同比增长6.3%,1至6月份进口408万吨,增幅10.4%。预计7月份大豆到港数量在300万吨左右,这个数字应该是正常偏低的。可见,国内大豆和豆油供应其实很充足。

      第四,从技术上看,目前大豆仍然是在牛市格局中,而且这个牛市会持续很长时间,但是牛市不代表不回调,个人认为,大豆必须要进行一波深度回调,否则基础不稳,动力不足,向上冲劲不足。