1-5月份，全部工业行业利润总额同比增长21%，仍旧保持较高增长速度，但是增速同比2007年1-5月的43.47%出现了明显回落。

　　海通证券：

　　中游行业利润仍旧占据整个工业企业利润总额的大头。1-5月，全部工业行业实现利润总额10815.18亿元，其中中游行业实现利润总额6156.03亿元，占整个工业行业利润总额的56.92%；上游和下游行业实现利润总额分别为3090.10亿元和1569.05亿元，分别占28.57%和14.51%。

　　利润增量主要来自上游：（1）1-5月，全部工业行业新增利润的64.50%来自上游行业，来自中游和下游行业的利润增量分别只有14.32%和21.23%；（2）上游行业利润增速达到64.35%，远远高于中游和下游行业的利润增速水平；（3）上游行业实现的利润占全部工业行业利润的比重从2007年的21.04%提升到了28.57%。

　　究其原因，我们认为主要是以下几点：第一、上游行业利润高速增长的动力主要来自国际大宗商品价格的大幅上扬。上游行业中，石油和天然气开采业贡献了716.02亿元的利润增量，占整个上游行业利润增量约59.22%；煤炭开采和洗选业贡献了339.66亿元的利润增量，占28.09%；黑色金属矿采选业贡献了164.21亿元的利润增量，占13.59%。这三个行业的利润大幅上涨都得益于产品价格的大幅上涨。

　　第二、中游行业利润增速回落的主要原因是上下受压。中游行业成本上涨较快，包括原材料价格上涨、人力成本上升和财务费用增长，但是同时由于需求增速回落，又不能很好的转嫁给下游，上下受压直接降低了盈利水平。

　　第三，下游行业利润增速尚可，但行业间分化严重。前5个月，下游行业整体利润增速为34.02%，与2007年前5个月的利润增速基本持平，但行业之间的利润增速分化严重。增速明显有提升的行业主要是需求刚性很强的医药制造业、农副食品加工业、食品制造业，而出口依赖的纺织业、纺织服装、鞋、帽制造业、家具制造业增速下滑严重。