基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年4月1日起至2008年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
■
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标 单位：人民币元
■
注：
1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、上述所列数据截止到2008年6月30日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成2020基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年9月13日至2008年6月30日）
■
注：按基金合同规定，本基金各个时间段的资产配置比例如下：
■
自基金合同生效起6个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
占冠良先生，基金经理，硕士，1977年12月出生，毕业于北京大学金融工程与数学专业。2001年7月至2004年6月，就职于招商证券有限公司研发中心金融工程部、策略部；2004年7月加入大成基金管理有限公司，任行业分析师。 2007年6月27日起担任大成财富管理2020生命周期基金基金经理。
（二）基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成财富管理2020生命周期基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
根据各基金合同，目前公司旗下未有与本基金投资风格相似的其他基金。
3、异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在异常交易行为。
（四）基金经理工作报告
1、本基金净值表现
截止本报告期末，本基金份额资产净值为0.584元，本报告期基金份额净值增长率为-20.22%，同期业绩比较基准收益率为-20.92%，略高于业绩比较基准的表现。
2、市场回顾和操作情况
二季度，全球经济最重要的事件就是油价高涨，其背后原因有弱美元、强需求、紧供给，也有投机资金炒作，高油价对全球经济带来的实际结果是通货膨胀和经济增速的下滑，进而导致全球股票市场的下跌。
从中国经济来看，固定资产投资名义增速仍然较高，但是考虑其中高涨的PPI因素，实际增速却是大幅下滑，受人民币升值影响的出口增速大幅下降，期望的内需（国内消费）也仅保持平稳的增长状态。稍可安慰的是通胀率如预期开始逐月下降，然而PPI与CPI的增速交叉令工业企业利润增速前景不容乐观，何况还存在国家终于上调油价和电价带来的可能负面变数。从紧的货币政策在二季度仍然维持，数量调控手段仍然是央行首选。
内忧外患下，国内股市在二季度整体仍然延续了一季度的下跌行情，估值水平不断下行。期间，在印花税下调利好政策出台刺激下，市场出现一波急速反弹行情。然而，由于缺乏经济及政策等基本面因素的支持，在担心上市公司利润增长的情况下，股市继续下跌并屡创新低。目前，在现有业绩预测下，沪深300指数的动态市盈率水平已经降低至15-16倍。
本基金在二季度初期依然保持了相对高于市场平均的高股票仓位，在市场期盼而略有出乎意料的政府出台印花税政策之后，本基金判断市场短期可能有一波反弹行情，而进行了加仓操作。然而高油价推动的经济及市场的弱势超出预期，A股反弹高度较为有限，而本基金在加仓之后未能及时进行减仓，导致基金业绩表现不够理想。持续的高油价导致市场对于经济增长预期的谨慎，在季度中后期本基金逐步降低了组合中的股票仓位。结构上，本基金主要降低了房地产行业的股票配置，之前超配的金融行业也有所减持，清理了汽车、化工、交运等行业部分二三线的股票，而对于医药行业的投资权重有所增加；在大类资产配置上，通过公司的固定收益小组的支持，本基金也加强了固定收益类资产的投资；而在股票的投资交易上，本基金也基于市场弱势的判断，加强了股票的交易性操作。通过以上的投资操作，对基金业绩有所改善。
3、市场展望和投资策略
高油价下的通胀问题仍然是全球经济面临的最严重问题，这压制着经济增长，压制着国际股票市场，也同样影响着国内市场。
对国内经济而言，目前需要关注的是在油电价格管制有所放开之后的PPI乃至CPI影响，以及随后而来的经济政策。可能出现的情况，也可能是政府期望看到的一种情况是，生产资料价格机制逐渐理顺，在货币政策调控下通胀处于可控的的范围之内，逐渐转向如何保持经济发展的持续活力。目前从紧货币政策下一些中小企业已经面临经营资金的困境。如果国际油价持续上涨，可能导致实现这种情形的难度加大，经济高增长的持续性也将受到考验。
上市公司的业绩和估值仍然是决定市场走向的根本。目前，市场估值水平已经处于合理的可投资区域，但令人仍感担忧的在于上市公司的业绩是否可能出现低于预期的变化。当前调控政策未见明显松动，经济未见明显好转，在市场积弱的投资心理下资金入场投资积极性短期可能不高，尤其是在经历一次印花税下调引发的反弹再下跌行情之后。
基于弱势市场的特点，加上一些却是存在的高油价及业绩低预期等可能风险因素，本基金在三季度的投资可能略微谨慎。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
■
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
■
（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
■
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
■
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
■
（六）报告期间本基金投资权证明细
1、报告期末按公允价值占基金资产净直比例大小排序的所有权证明细
■
2、报告期内权证投资情况
■
（七）报告期末资产支持证券公允价值占基金净资产的比例以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
■
4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动单位：份
■
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准设立大成财富管理2020生命周期证券投资基金的文件；
2、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》；
3、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年7月18日
| 1、基金简称： | 大成2020 |
| 2、基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日： | 2006年9月13日 |
| 4、报告期末基金份额总额： | 17,945,366,191.93份 |
| 5、投资目标： | 本基金投资于具有良好流动性的权益证券、固定收益证券和（或）货币市场工具等，通过调整资产配置策略和精选证券，以超越业绩比较基准，寻求在一定风险承受水平下的当期收益和资本增值的整体最大化。在2020年12月31日以前，本基金侧重于资本增值，当期收益为辅；在2020年12月31日之后，本基金侧重于当期收益，资本增值为辅。 |
| 6、投资策略： | 本基金在组合构建中强调风险收益比的合理优化，将纪律性和科学性结合起来，建立较全面的资产、个券投资价值评价体系，不断优化投资组合配置。本基金的投资策略分为两个层次：第一个层次是资产配置策略，即在权益类、固定收益证券和货币市场工具之间的配置比例；第二个层次是权益类证券和固定收益类证券等的投资。 |
| 7、业绩比较基准： | 2016年1月1日至2020年12月31日：25%×新华富时中国A600指数+75%×中国债券总指数 2021年1月1日以及该日以后：10%×新华富时中国A600指数+90%×中国债券总指数 |
| 8、风险收益特征： | 本基金属于生命周期型基金，2020年12月31日为本基金的目标日期。从建仓期结束起至目标日止，本基金的风险与收益水平将随着时间的流逝逐步降低。即本基金初始投资阶段的风险收益水平接近股票基金；随着目标日期的临近，本基金逐步发展为一只低风险债券型基金。 |
| 9、基金管理人： | 大成基金管理有限公司 |
| 10、基金托管人： | 中国银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | -2,680,621,517.46 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -1,634,625,613.36 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.1473 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 10,486,794,065.68 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.584 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -20.22% | 2.46% | -20.92% | 2.53% | 0.70% | -0.07% |
| 时间段 | 权益类证券比例范围 | 固定收益类证券及货币市场工具比例范围 |
| 基金合同生效日至2010年12月31日 | 0－95% | 5%－100% |
| 2011年1年1日至2015年12月31日 | 0－75% | 25%－100% |
| 2016年1月1日至2020年12月31日 | 0—50% | 50%－100% |
| 2021年1月1日以及该日以后 | 0—20% | 80%－100% |
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 7,545,291,334.26 | 71.09% |
| 债券 | 1,192,411,393.90 | 11.24% |
| 权证 | 17,094,692.16 | 0.16% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 买入返售金融资产 | 1,189,202,403.80 | 11.20% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 570,482,347.58 | 5.38% |
| 其他资产 | 98,718,961.19 | 0.93% |
| 合计 | 10,613,201,132.89 | 100.00% |
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 802,100,073.78 | 7.65% |
| C 制造业 | 3,009,597,668.03 | 28.70% |
| C0 食品、饮料 | 565,315,180.88 | 5.39% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 417,513,252.04 | 3.98% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 931,361,192.12 | 8.88% |
| C7 机械、设备、仪表 | 635,544,570.21 | 6.06% |
| C8 医药、生物制品 | 459,863,472.78 | 4.39% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 175,800,000.00 | 1.68% |
| E 建筑业 | 77,999,079.60 | 0.74% |
| F 交通运输、仓储业 | 498,060,000.00 | 4.75% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 352,145,538.45 | 3.36% |
| I 金融、保险业 | 2,165,098,974.40 | 20.65% |
| J 房地产业 | 464,490,000.00 | 4.43% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 7,545,291,334.26 | 71.95% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 32,000,000 | 749,440,000.00 | 7.15% |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 10,000,000 | 492,600,000.00 | 4.70% |
| 3 | 600005 | 武钢股份 | 43,000,000 | 419,680,000.00 | 4.00% |
| 4 | 000002 | 万 科Ａ | 45,000,000 | 405,450,000.00 | 3.87% |
| 5 | 600000 | 浦发银行 | 16,800,000 | 369,600,000.00 | 3.52% |
| 6 | 600019 | 宝钢股份 | 35,999,950 | 313,559,564.50 | 2.99% |
| 7 | 600519 | 贵州茅台 | 1,915,167 | 265,403,842.86 | 2.53% |
| 8 | 601006 | 大秦铁路 | 18,000,000 | 244,980,000.00 | 2.34% |
| 9 | 600309 | 烟台万华 | 11,564,476 | 216,602,635.48 | 2.07% |
| 10 | 600026 | 中海发展 | 10,400,000 | 206,856,000.00 | 1.97% |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 国 债 | 0.00 | 0.00% |
| 2 | 金 融 债 | 130,001,000.00 | 1.24% |
| 3 | 央行票据 | 975,190,000.00 | 9.30% |
| 4 | 企 业 债 | 67,014,906.40 | 0.64% |
| 5 | 可 转 债 | 20,205,487.50 | 0.19% |
| 6 | 其他 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 1,192,411,393.90 | 11.37% |
| 序号 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 08央票47 | 199,720,000.00 | 1.90% |
| 2 | 08央票39 | 198,340,000.00 | 1.89% |
| 3 | 08央票34 | 192,160,000.00 | 1.83% |
| 4 | 08央票58 | 192,160,000.00 | 1.83% |
| 5 | 01国开09 | 99,980,000.00 | 0.95% |
| 序号 | 权证代码 | 权证名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 获得方式（被动持有或主动投资） |
| 1 | 580024 | 宝钢CWB1 | 14,281,280 | 17,094,692.16 | 0.16% | 被动持有 |
| 权证代码 | 权证名称 | 期初数量（份） | 期间买入数量（份） | 期间买入成本（元） | 期间卖出数量（份） | 权证卖出收入（元） | 期末数量（份） | 备注 |
| 580021 | 青啤CWB1 | 0 | 156,240 | 471,506.17 | 156,240 | 782,009.34 | 0 | 被动持有 |
| 580022 | 国电CWB1 | 0 | 998,203 | 2,338,367.5 | 998,203 | 4,398,642.51 | 0 | 被动持有 |
| 580023 | 康美CWB1 | 0 | 489,140 | 813,756.79 | 489,140 | 1,892,583.28 | 0 | 被动持有 |
| 580024 | 宝钢CWB1 | 0 | 14,281,280 | 20,773,953.05 | 0 | 0.00 | 14,281,280 | 被动持有 |
| 序号 | 其他资产 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 3,933,409.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | 77,547,992.01 |
| 3 | 应收利息 | 13,395,521.07 |
| 4 | 应收申购款 | 2,025,953.73 |
| 5 | 应收股利 | 1,816,085.38 |
| 6 | 其他应收款 | 0.00 |
| 7 | 待摊费用 | 0.00 |
| 8 | 其他 | 0.00 |
| 合 计 | 98,718,961.19 |
| 本报告期初基金份额总额 | 18,412,499,613.26 |
| 本报告期间基金总申购份额 | 454,925,678.23 |
| 本报告期间基金总赎回份额 | 922,059,099.56 |
| 本报告期末基金份额总额 | 17,945,366,191.93 |
大成财富管理2020生命周期证券投资基金
2008年第二季度报告