2008年第二季度报告
第一节 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告中的财务资料未经审计。
第二节 基金产品概况
基金名称：银河银泰理财分红证券投资基金
基金简称：银泰理财分红基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年3月30日
报告期末基金份额总额：4,378,105,682.51
投资目标：追求资产的安全性和流动性，为投资者创造长期稳定的投资回报。
投资策略：
1、资产配置策略
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。
2、股票投资策略
本基金将在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。
3、债券投资策略
根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。
业绩比较基准：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。
风险收益特征：本基金属于风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间
基金管理人名称：银河基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司（简称：中国工商银行）
第三节 主要财务指标和基金净值表
一、本报告期主要会计数据和财务指标
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注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
二、本报告期份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
单位：%
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三、图示基金合同生效以来基金份额净值变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
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第四节 管理人报告
一、基金经理小组情况简介
刘风华女士，研究生学历，中国人民大学工商管理硕士，9年证券从业经历。曾先后在中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司工作。历任银河基金管理有限公司行业研究员，银丰证券投资基金基金经理助理，2007年1月起任银河银泰理财分红证券投资基金基金经理。
二、基金规范运作情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
三、公平交易执行情况说明
（一）银河银泰理财分红证券投资基金（以下简称“银河银泰”）在本报告期内严格执行公平交易制度。
（二）与银河银泰基金投资风格相似的投资组合为银河稳健证券投资基金、银丰证券投资基金，本报告期银河银泰的净值增长率为-19.33%，银河稳健的净值增长率为-17.85%，基金银丰的净值增长率为-18.87%。具体业绩比较如下：
A、银河银泰理财分红证券投资基金
1、基金的投资
银河银泰自2004年3月30日合同生效以来，在4年多的投资运作中严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》等有关规定，以及基金合同中对基金投资范围、投资比例限制和投资风格的规定。
银河银泰的投资目标为追求资产的安全性和流动性，为投资者创造长期稳定的投资回报。基金的投资理念是：本基金秉承安全增值的投资理念。通过动态合理地配置股票、债券和现金等资产，适度把握市场时机，在控制下跌风险的前提下获取长期稳定的投资回报。
本基金投资于国内依法公开发行上市的具有良好流动性的债券、股票、央行票据、回购等金融工具，以及未来法律法规和中国证监会许可的其他金融工具。其中，债券投资包括国债、金融债、信用评级在投资级以上的企业债（包含可转换公司债券）等。在基金成立后的实际运作过程中，本基金投资的各类资产比例处于基金合同规定的投资比例范围之内，股票投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；债券投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；现金的比例范围为基金资产净值的0%至20%。但由于我国资本市场的局限性，证券市场系统性风险较大,且缺乏避险工具,因此,本基金管理人保留在极端市场情况下债券投资最高比例为95%,股票投资最低比例为0%的权利。法律法规另有规定时,从其规定。
基于上述的投资理念和投资范围，本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略和债券投资策略三个方面：
① 资产配置策略
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。
在遵循多因素分析框架的评估程序的同时，本基金运用优化的固定比例组合保险机制（CPPI），根据基金净值的损益情况，动态设定一个相对安全的股票组合占基金净值的上限比例，以实现控制股票投资风险暴露的目的。股票投资上限比例定期计算，每月由数量分析小组提交跟踪分析报告。在每季度末，投资决策委员会将根据基金经理小组投资分析报告、研究部市场分析报告、数量分析小组报告，以及基金年内累计净值收益情况，并结合当前市场实际状况讨论决定股票投资比例上限。
② 股票投资策略
本基金在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。
③ 债券投资策略
根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。
从本基金的投资风格看，银河银泰为混合型基金，属于证券投资基金中的风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间。
为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金选择的业绩比较基准是：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。
2、历史业绩表现
银河银泰自2004年3月30日成立以来取得了良好的投资业绩。成立以来至2008年6月30日净值收益率为160.94%，比较基准的累计收益率为35.17%，超额收益率125.77％。下图为基金收益与业绩比较基准的对比。
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本季度银河银泰的净值增长率为-19.33%，业绩比较基准为-8.45%。
B、银河稳健证券投资基金
1、基金的投资
银河稳健自2003年8月4日合同生效以来，在4年多的投资运作中严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》等有关规定，以及基金合同中对基金投资范围、投资比例限制和投资风格的规定。
银河稳健的投资目标是以稳健的投资风格，构造资本增值与收益水平适度匹配的投资组合，在控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。基金的投资理念是：稳健投资，长期获利。
基金投资于在国内依法公开发行、具有良好流动性的金融工具，以及法律、法规及中国证监会允许的其他金融工具。在实际运作过程中，本基金投资的各类资产比例处于基金合同规定的投资比例范围之内，股票投资的比例范围为基金资产净值的35％至75％；债券投资的比例范围为基金资产净值的20％至45％；现金的比例范围为基金资产净值的5％至20％。
基于上述的投资理念和投资范围，基金股票投资主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，包括经营业绩较为稳定的企业、有增长潜力的企业以及经过资产重组后预期业绩显著改善的企业等发行上市的股票。在债券投资方面，本基金依据市场利率的预期变化或不同债券收益曲线的变化，利用利率期限结构差异，权衡到期收益率与市场流动性，选择适宜的债券，构建和调整债券组合，在追求投资收益的同时兼顾债券资产的流动性和安全性。
从本基金的投资风格看，银河稳健为偏股型混合基金，在证券投资基金中属中度风险品种，在股票型基金中属风险中度偏低，力争使长期的平均单位风险收益值超越业绩比较基准。
为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金选择的业绩比较基准是：上证A股指数涨跌幅×75％＋中信国债指数涨跌幅×25％。
2、历史业绩表现
通过坚持上述投资理念，以及对资产配置、行业配置和选股等的操作实践，既符合基金产品的设计初衷，又取得了较好的效果。银河稳健自2003年8月4日成立以来至2008年6月30日，银河稳健的净值收益率为240.25%，同期基准收益率为69.20%，基金业绩超过比较基准171.05个百分点。下图为基金收益与业绩比较基准的对比。
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本季度银河稳健的净值增长率为-17.85%，业绩比较基准为-15.87%。
C、银丰证券投资基金
1、基金的投资
银河银丰基金自2002年8月15日合同生效以来，在5年多的投资运作中严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》等有关规定，以及基金合同中对基金投资范围、投资比例限制和投资风格的规定。
基金银丰的投资目标是通过有机融合稳健型与进取型两种投资风格，构造一个使长期资本增值与当期收入水平适度匹配的投资组合，在保证基金资产安全的前提下，为基金持有人追求长期稳定的收益。
基金主要投资于在国内依法公开发行上市的股票和债券，以及法律、法规及中国证监会允许的其他 金融工具。本基金采用自上而下的资产配置与自下而上的精选个股相结合的投资策略。在正常的市场情况下,股票投资比例变动范围是:基金资产的25%-75%；债券投资比例变动范围是：25%-55%；现金资产比例的变动范围是：基金资产的0%-20%。
基于上述的投资理念和投资范围，股票投资主要投资于主业突出、经营业绩较为稳定的成熟企业、有增长潜力的企业以及经重组业绩得到改善的企业等发行上市的股票。综合考虑股票的基本面、市场面及预期等因素，对股票进行综合评估筛选。
本基金为平衡型基金,在正常的市场情况下，股票投资比例变动范围是基金资产的25%-75%；债券投资比例的变动范围是25%-55%，因此其风险与收益特征应介于纯粹的股票型组合与债券型组合之间，力争使基金的单位风险收益值从长期来看大于比较基准的单位风险收益值。
为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金业绩的比较基准是：上证A股指数涨跌幅*75%+同期国债收益率*25%。
2、历史业绩表现
自2002年8月15日成立以来至2008年6月30日，基金银丰的净值收益率为187.16%，同期基准收益率为58.08%，基金业绩超过比较基准129.08个百分点。下图为基金收益与业绩比较基准的对比。
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本季度基金银丰的净值增长率为-18.87%，业绩比较基准为-15.87%。
（三）本基金在本报告期内无异常交易行为。
四、投资策略和业绩表现
2008年2季度基金银泰业绩比较基准收益率为 -8.45 ％，基金银泰净值收益率为 -19.33 ％，业绩低于基准。
08年2季度 A股市场在一季度大幅下跌34%的基础上，再度下跌21%。上证指数4月份在政策利好刺激下出现过短暂而强劲的反弹，但随后在地震、央行大幅上调存款准备金率1%以及越南出现金融动荡局面、5月份CPI高于预期、国际油价屡创新高、洪灾、加息预期等负面因素影响下连续下跌,上证指数几乎以本季度最低点收盘。
行业方面则是满盘尽墨，煤炭、券商、金融保险以及化学原料药等行业跌幅较少，有色、汽车、民航、房地产等行业跌幅居前，下跌超过40%。涨幅居前的个股多为券商和煤炭，跌幅较大的则为地产和有色。风格方面则是大盘股跑赢小盘股。
二季度国际国内经济金融环境都不稳定，发达国家经济减速，同时伴随着全球性的高通胀以及新兴市场的金融动荡，全球经济从高点回落态势更加明确，中国经济减速迹象也比较明显；中国政府在放松部分价格管制的同时，继续保持了从紧的货币政策；出口、投资及消费实际增速回落令投资人担心企业盈利的未来走向，而增量入市资金的不足和小非的积极减持也导致市场的持续下跌。
投资策略方面，我们2季度末的股票仓位为58.17%，较上个季度末的股票仓位明显下降。未能及时坚决地降低股票仓位以及未能及时减持组合内的周期类个股使得银泰二季度的业绩很不理想。在行业配置方面，我们大幅降低了房地产、造纸、钢铁以及社会服务业等行业的比重，增加了防御类的医药、信息技术等行业的比例，同时小幅调减了食品饮料和化工的持仓。
展望三季度，A股市场面临的内外部经济环境依然存在较多的不确定性，高企的通货膨胀和持续的经济减速仍将继续困扰市场，上市公司业绩增长也面临成本增加及需求下降的双重压力，市场资金面依然难言宽松。尽管宏观基本面依然不佳，但A股市场经历8个多月的持续大幅调整后，估值水平已回落至合理区域。我们预期三季度A股市场在当前的经济环境下，虽难以出现反转，但可能会改变过去的单边下跌趋势，从而呈现震荡行情。
08年3季度我们在股票仓位上，会保持一定的灵活性。在行业配置上，倾向于选择防御性突出的行业，回避周期类及出口类企业，同时，更加注重自下而上选择一些业绩增长确定、估值水平合理、具有持续竞争优势的行业龙头和高成长公司。主题投资方面，我们会重点关注节能减排投资及未来有优质资产注入的公司，同时为控制流动性风险，我们也会将组合适度分散化，减少持股集中度。
第五节 投资组合报告
一、基金资产组合情况
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二、按行业分类的股票投资组合
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三、基金投资前十名股票明细
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四、按券种分类的债券投资组合
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五、基金投资前五名债券明细
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六、报告附注
（一）报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
（二）报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
（三）其他资产构成。
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（四）本期末无处于转股期的可转换债券。
（五）本基金本期末持有权证明细。
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(六)本基金本期末未投资资产支持证券。
第六节 开放式基金份额变动
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第七节 备查文件目录
1、 中国证监会批准设立银河银泰理财分红证券投资基金的文件
2、 《银河银泰理财分红证券投资基金基金合同》
3、 《银河银泰理财分红证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件
5、 银河银泰理财分红证券投资基金财务报表及报表附注
6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层
投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/400-820-0860
银河基金管理有限公司
二○○八年七月二十一日
| 1.本期利润 | -748,984,444.07 | 元 |
| 2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -566,573,020.75 | 元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1688 | 元/份 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,094,059,894.65 | 元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.7067 | 元/份 |
| 阶段 | 净值增长率 | 净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率 | 业绩比较基准收益率标准差 | 对比1 | 对比2 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5=1-3 | 6=2-4 | |
| 2008年第二季度 | -19.33 | 2.16 | -8.45 | 1.24 | -10.88 | 0.92 |
| 项目名称 | 金额（元） | 占基金资产总值比例(%) |
| 股 票 | 1,799,797,873.83 | 56.01 |
| 债 券 | 840,197,484.70 | 26.15 |
| 权 证 | 3,857,595.84 | 0.12 |
| 银行存款及清算备付金合计 | 138,182,214.09 | 4.30 |
| 其他资产 | 431,541,987.59 | 13.42 |
| 资产总值 | 3,213,577,156.05 | 100.00 |
| 序号 | 行业 | 市值（元） | 占净值比例（%） |
| 1 | A 农、林、牧、渔业 | 33,390,816.70 | 1.08 |
| 2 | B 采掘业 | 119,975,247.92 | 3.88 |
| 3 | C 制造业 | 752,501,916.12 | 24.32 |
| (1) | C0 食品、饮料 | 169,190,324.24 | 5.47 |
| (2) | C1 纺织、服装、皮毛 | 235,096.40 | 0.01 |
| (3) | C3 造纸、印刷 | 240,669.26 | 0.01 |
| (4) | C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 126,778,175.92 | 4.10 |
| (5) | C5 电子 | 661,203.40 | 0.02 |
| (6) | C6 金属、非金属 | 56,935,517.76 | 1.84 |
| (7) | C7 机械、设备、仪表 | 322,097,872.03 | 10.41 |
| (8) | C8 医药、生物制品 | 76,172,226.21 | 2.46 |
| (9) | C99 其他制造业 | 190,830.90 | 0.01 |
| 4 | D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 105,110,746.88 | 3.40 |
| 5 | E 建筑业 | 42,120,000.00 | 1.36 |
| 6 | F 交通运输、仓储业 | 198,392,481.36 | 6.41 |
| 7 | G 信息技术业 | 52,204,518.80 | 1.69 |
| 8 | H 批发和零售贸易 | 114,912,101.15 | 3.71 |
| 9 | I 金融、保险业 | 204,589,344.56 | 6.61 |
| 10 | J 房地产业 | 101,001,003.07 | 3.26 |
| 11 | K 社会服务业 | 52,836,078.38 | 1.71 |
| 12 | L 传播与文化产业 | 22,763,618.89 | 0.74 |
| 合计： | 1,799,797,873.83 | 58.17 | |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 | 市值（元） | 市值占净值比（％） |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 8,735,668 | 204,589,344.56 | 6.61 |
| 2 | 000157 | 中联重科 | 11,455,142 | 158,653,716.70 | 5.13 |
| 3 | 601006 | 大秦铁路 | 11,410,590 | 155,298,129.90 | 5.02 |
| 4 | 600997 | 开滦股份 | 1,908,373 | 76,296,752.54 | 2.47 |
| 5 | 600550 | 天威保变 | 2,391,801 | 73,715,306.82 | 2.38 |
| 6 | 600859 | 王府井 | 1,691,773 | 64,930,247.74 | 2.10 |
| 7 | 600596 | 新安股份 | 1,017,577 | 61,502,353.88 | 1.99 |
| 8 | 000858 | 五 粮 液 | 3,000,000 | 54,660,000.00 | 1.77 |
| 9 | 600639 | 浦东金桥 | 5,067,093 | 52,241,728.83 | 1.69 |
| 10 | 000063 | 中兴通讯 | 833,938 | 52,204,518.80 | 1.69 |
| 总计 | 47,511,955 | 954,092,099.77 | 30.84 | ||
| 名称 | 证券市值（元） | 占基金净值比例（％） |
| 国债 | 169,400,738.50 | 5.48 |
| 央票 | 653,991,000.00 | 21.14 |
| 金融债 | 0.00 | 0.00 |
| 企业债 | 15,122,613.60 | 0.49 |
| 可转债 | 1,683,132.60 | 0.05 |
| 合计 | 840,197,484.70 | 27.16 |
| 序号 | 债券名称 | 市值（元） | 市值占净值(%) |
| 1 | 08央票47 | 199,720,000.00 | 6.45 |
| 2 | 08央票25 | 192,160,000.00 | 6.21 |
| 3 | 08央票19 | 96,090,000.00 | 3.11 |
| 4 | 08央票31 | 96,080,000.00 | 3.11 |
| 5 | 08央票26 | 49,965,000.00 | 1.61 |
| 合计 | 634,015,000.00 | 20.49 | |
| 名称 | 金额（元） |
| 交易所保证金 | 2,794,272.95 |
| 应收证券清算款 | 417,534,569.81 |
| 应收利息 | 10,800,244.83 |
| 应收股利 | 0.00 |
| 应收申购款 | 412,900.00 |
| 总计 | 431,541,987.59 |
| 项目名称 | 序号 | 权证代码 | 权证名称 | 数量（份） | 成本总额 |
| 申购分离债被动持有 | 1 | 580024 | 宝钢CWB1 | 3,222,720 | 4,512,287.89 |
| 合计 | 3,222,720 | 4,512,287.89 | |||
| 项目 | 份额 （份） |
| 期初基金份额 | 4,485,603,073.19 |
| 期间总申购份额 | 36,889,658.67 |
| 期间总赎回份额 | 144,387,049.35 |
| 期末基金份额 | 4,378,105,682.51 |