基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书（更新）。
本报告期间为2008年4月1日至2008年6月30日。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金名称：泰达荷银风险预算混合型证券投资基金
基金简称：荷银预算
基金交易代码：162205
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年4月5日
报告期末基金份额总额：154,769,824.02份
基金投资目标：本基金通过风险预算的投资策略，力争获取超过业绩比较基准的长期稳定回报，分享市场向上带来的收益，控制市场向下的风险。
基金投资策略：本基金的投资管理全面引进一种全新的投资策略――风险预算。风险预算是指基金在投资组合构建和调整前基于对市场信心度的判断来分配风险，然后根据风险的分配限制来调整具体资产的投资策略，使未来的投资组合满足风险预算的要求，也就是说投资组合在构建和调整前其风险就已锁定。风险预算的策略将体现在投资的各个环节。大量应用数量化的事前和事后的风险控制手段是本基金的重要特色。投资组合资产配置比例的一个重要参考来自于数理化的风险预算。
基金业绩比较基准：5％×新华雷曼中国国债指数＋15％×新华雷曼中国金融债指数＋10％×新华雷曼中国企业债指数＋20％×新华富时A200指数＋50％×税后一年期银行定期存款利率。
基金风险收益特征：基金的投资目标和投资范围决定了本基金属于风险中低的证券投资基金。
基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司
基金托管人名称：交通银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
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（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较（截至2008年6月30日）
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四、基金管理人报告
（一）基金经理情况
许杰先生，2001年4月毕业于美国Pepperdine University, 取得MBA (with concentration in Finance)学位。在校期间，任Pepperdine University Student Investment Fund助理基金经理职位。毕业后在Walt Disney公司任金融分析师。2002年3月加入泰达荷银基金管理有限公司，并先后担任研究部研究员，2004年1月起，担任泰达荷银周期类行业证券投资基金基金经理助理；2005年4月起担任泰达荷银风险预算混合型证券投资基金基金经理助理；2006年5月起担任研究部副总经理。自2006年12月至今担任泰达荷银风险预算混合型证券投资基金基金经理。许杰先生于2006年4月取得了CFA（特许金融分析师）资格。6年基金从业经验，具有基金从业资格。
沈毅先生，工商管理硕士、计量金融硕士。2002年9月至2004年2月任职嘉实基金投资部，担任固定收益投资经理及社保基金投资组合经理。2004年4月至2007年9月任职光大保德信基金管理公司，先后担任高级组合经理及资产配置经理、货币市场基金经理、投资副总监、代理投资总监、固定收益投资总监等职务。自2006年1月至2007年9月担任光大保德信货币市场基金基金经理。2007年10月至2008年1月任职长江养老保险股份有限公司，担任投资部总经理职务。2008年2月起任职于泰达荷银基金管理公司，担任固定收益部总经理。自2008年3月至今担任泰达荷银货币市场基金（荷银货币基金）和泰达荷银风险预算混合型证券投资基金（荷银预算基金）基金经理。6年基金投资从业经验，具有基金从业资格。
（二）遵规守纪情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
本基金管理人建立了公平交易制度和流程，并严格执行制度的规定。在投资管理活动中，本基金管理人公平对待不同投资组合，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有平等机会；严格执行投资管理职能和交易执行职能的隔离；在交易环节实行包括所有投资品种的集中交易制度，并确保公平交易可操作、可评估、可稽核、可持续；交易部运用交易系统中设置的公平交易功能并按照时间优先，价格优先的原则严格执行所有指令，未发生任何利益输送的情况。本基金管理人亦建立了对异常交易的控制制度，在本报告期内未发生因异常交易而受到监管机构处罚的情况。
（三）投资策略与业绩表现说明
截止报告期末，本基金份额净值为1.2748元，本报告期份额净值增长率为-3.37%，同期业绩比较基准增长率为-4.52%。
1、股票市场方面：
二季度股票市场继续大幅下跌。一方面，国际原油价格继续上扬，通货膨胀压力持续，央行货币政策继续从紧，导致市场估值水平的下降；另一方面，企业盈利下滑趋势出现。估值和业绩两方面决定市场继续向下调整。
作为保守配置型的基金，本基金总体上在二季度保持了较低的股票配置比例，同时出于对宏观政策发生变化的判断，果断在上证指数跌至3100点左右时加仓，抓住了市场反弹的机会。在行业配置上，二季度减持了银行、钢铁、地产等受宏观经济下滑影响较大的行业，增持了电气设备、铁路建设等具有确定性高增长的公司。
经过市场的大幅下跌，中国股市的长期价值开始显现。但近期来看，股票市场仍存在较大的压力。在中国成品油价格同国际接轨前，或中国经济出现大幅下滑的预期出现之前，国际原油价格可能仍将维持高位，通货膨胀的压力难以消除，央行仍将执行从紧的货币政策。同时，企业利润面临需求放缓和成本增加的双重挤压。
本基金在下一季度的操作中，在出现市场转折的信号之前，仍将保持较低的股票配置。将重点关注未来几年有确定性高增长的公司，这些公司主要集中在通信设备、电气设备、医药、石油服务、铁路建设、电信、软件、消费等行业。
2、债券市场方面：
2008年二季度，国内宏观经济增长速度继续有所下降。工业企业利润增速下滑明显。如何防止经济增长速度回落过快，成为宏观调控面临的新问题。在美国经济三季度可能有所放缓的情况下，出口反弹的可能性不高，但消费和投资估计仍旧维持稳定增长，政府支出预计有所扩大。虽然有一定难度，经济出现大幅度回落的可能性很低。
此外,国际市场原油价格不断创出历史新高，对上游原材料价格和工业品价格压力很大。CPI在一季度创新高后，有所回落，主要由于季节性因素影响。目前，国际粮食价格在二季度末有走高的迹象，国内粮食价格也存在一定的不确定性因素。猪肉等副食品的生产成本与同期相比，有所上升，价格继续回落的动力不足。三季度通货膨胀预计同比将有所下降，但下降幅度可能没有市场预期的乐观，主要由于成品油价格和电价的上调仍有空间。
此外，由于人民币升值预期的不断加强,大量投机性资金通过各种渠道流入国内,央行在加快人民币兑美元升值速度的同时,仍然需要继续通过公开市场操作进行对冲，并不排除继续上调存款准备金率，以锁定流入的资金。
由于准备金率目前已经比较高，银行体系的头寸相对较紧，准备金率的调整对短期利率的冲击比较大。面对大幅波动的短期利率,我们在投资管理中继续贯彻稳健操作的原则，高度重视组合的流动性管理和安全性管理。在对基金份额持有人结构分析、未来投资期内持有人申购赎回带来的基金流动性变化预测以及货币市场利率判断的基础上，采取谨慎的久期管理策略规避了部分利率风险。在保证基金资产安全性、流动性的前提下，提升基金组合的整体收益率。
展望2008年三季度，我们认为通货膨胀压力仍将持续，央行将继续采用调整存款准备金率等紧缩手段,控制高企的通货膨胀。另外，随着股票二级市场有所反弹，预计新股发行规模将逐渐恢复,因此债券市场的资金面可能不会很宽裕。总体来看，我们认为货币市场利率波动仍较大。在操作中,我们仍将采取谨慎的配置以保障组合的流动性和安全性。
（四）本投资组合与基金管理人其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
我公司旗下九只基金，其中：六只股票型基金（包括合丰成长、合丰周期、合丰稳定、荷银精选、荷银首选、荷银市值基金），两只混合型基金（荷银预算、荷银效率基金），一只货币市场基金。
按照晨星基于2007年年报数据进行的股票投资风格箱分类标准，我公司旗下六只股票型基金的投资风格分别为：合丰成长基金、合丰稳定基金、合丰周期基金、荷银精选基金属于中盘－成长型投资风格，荷银首选基金、荷银市值基金属于中盘－平衡型投资风格；两只混合型基金的投资风格分别为：荷银效率基金属于中盘－成长型投资风格，荷银预算基金属于中盘－平衡型投资风格。荷银预算基金与公司管理的其他投资组合不具有相似的投资风格。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）
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（六）报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
3、其他资产（单位：元）
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4、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有权证。
6、报告期末基金未持有资产支持证券。
7、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。
七、开放式基金份额变动
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八、备查文件目录
（一）中国证监会核准泰达荷银风险预算混合型证券投资基金设立的文件；
（二）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金基金合同》；
（三）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金招募说明书》；
（四）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金托管协议》。
查阅方式：投资者可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（http://www.aateda.com）查阅。
存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。
泰达荷银基金管理有限公司
2008年 7月21日
| 基金本期利润总额 | -6,367,065.54 |
| 本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 | -3,134,474.45 |
| 加权平均基金份额本期利润总额 | -0.0416 |
| 期末基金资产净值 | 197,293,380.44 |
| 期末基金份额净值 | 1.2748 |
| 荷银预算 | ||||||
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差 ② | 业绩比较基准收益率 ③ | 业绩比较基准收益率标准差 ④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -3.37% | 0.92% | -4.52% | 0.61% | 1.15% | 0.31% |
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
| 股票 | 41,439,358.34 | 20.78% |
| 债券 | 46,347,729.20 | 23.24% |
| 银行存款和清算备付金 | 11,793,020.18 | 5.91% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 其它资产 | 99,853,317.34 | 50.07% |
| 合计 | 199,433,425.06 | 100.00% |
| 行业分类 | 市值(元) | 占基金净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 7,083,378.08 | 3.59% |
| C 制造业 | 10,605,139.06 | 5.37% |
| C0 食品、饮料 | 0.00 | 0.00% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 0.00 | 0.00% |
| C5 电子 | 119,955.00 | 0.06% |
| C6 金属、非金属 | 0.00 | 0.00% |
| C7 机械、设备、仪表 | 10,485,184.06 | 5.31% |
| C8 医药、生物制品 | 0.00 | 0.00% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00% |
| E 建筑业 | 3,899,896.00 | 1.98% |
| F 交通运输、仓储业 | 3,946,015.35 | 2.00% |
| G 信息技术业 | 1,673,000.00 | 0.85% |
| H 批发和零售贸易 | 8,124,129.85 | 4.12% |
| I 金融、保险业 | 6,107,800.00 | 3.10% |
| J 房地产业 | 0.00 | 0.00% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 41,439,358.34 | 21.00% |
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 市值(元) | 市值占净值比例 |
| 002024 | 苏宁电器 | 150,000 | 6,195,000.00 | 3.14% |
| 002242 | 九阳股份 | 130,500 | 5,277,420.00 | 2.67% |
| 601318 | 中国平安 | 90,000 | 4,433,400.00 | 2.25% |
| 601006 | 大秦铁路 | 289,935 | 3,946,015.35 | 2.00% |
| 601390 | 中国中铁 | 749,980 | 3,899,896.00 | 1.98% |
| 600547 | 山东黄金 | 63,894 | 3,293,735.70 | 1.67% |
| 600517 | 置信电气 | 89,934 | 2,072,978.70 | 1.05% |
| 000400 | 许继电气 | 229,976 | 2,023,788.80 | 1.03% |
| 601666 | 平煤天安 | 54,000 | 2,022,840.00 | 1.03% |
| 600361 | 华联综超 | 106,877 | 1,929,129.85 | 0.98% |
| 债券类别 | 市值（元） | 市值占净值比例 |
| 国家债券投资 | 44,434,329.20 | 22.52% |
| 央行票据投资 | 0.00 | 0.00% |
| 企业债券投资 | 1,913,400.00 | 0.97% |
| 金融债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 可转换债投资 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 46,347,729.20 | 23.49% |
| 债券名称 | 市值（元） | 市值占净值比例 |
| 99国债⑻ | 11,429,850.00 | 5.79% |
| 21国债⑽ | 9,616,000.00 | 4.87% |
| 20国债⑷ | 7,149,800.00 | 3.62% |
| 21国债⒂ | 6,947,524.50 | 3.52% |
| 21国债⑿ | 4,825,000.00 | 2.45% |
| 项目 | 金额（元） |
| 交易保证金 | 601,282.05 |
| 应收证券清算款 | 98,112,366.18 |
| 应收股利 | 0.00 |
| 应收利息 | 892,686.66 |
| 应收申购款 | 246,982.45 |
| 其它应收款 | 0.00 |
| 买入返售证券 | 0.00 |
| 待摊费用 | 0.00 |
| 合计 | 99,853,317.34 |
| 荷银预算（份） | |
| 期初基金份额 | 143,867,292.37 |
| 期间总申购份额 | 41,451,282.09 |
| 期间总赎回份额 | 30,548,750.44 |
| 期末基金份额 | 154,769,824.02 |
泰达荷银风险预算混合型证券投资基金
2008年第二季度报告