利润率高于同行 维持买入评级

　　公司发布公告，旗下一间接全资附属公司以3680万美元现金价格出售一艘单壳极大型油轮，估计由此产生收益1560万美元。公司表示所得款将用作一般运营及收购其他货船，包括双壳油轮。

　　国际油运费今年上半年大幅上扬，此消息明显利好于公司旗下的油运业务，但由于比重相对较低，整体业绩影响会比较有限。公司大部分收入还是来自干散货船期租，日均租金水平今年大幅提升，有望带动纯利翻倍，但2009年至2010年干散货运输市场有转弱趋向，盈利下降压力大。在期租模式下，公司燃油成本风险较低，利润率高于同业，估计今年可达到55%以上。我们在2008港股中期展望中下调了目标价至6.00 港元以反映航运业风险上升，维持买入评级。

　　（国泰君安香港）