短短一周多的时间里,大豆市场风云突变,美豆主力11月合约短短7个交易日大幅下跌了接近15%。如此快速的下跌,是预示着大豆牛市终结,还是仅仅是一个短期的调整呢?
前期支撑大豆快速上涨的三大因素:天气因素、原油以及阿根廷罢工,上周依次出现变化,均成为空方的重磅炸弹。上周一受天气转好,对大豆的生长十分有利的消息影响,美豆小幅下跌;上周二美联储主席伯南克公开发表言论认为,经济增长和通胀风险正在提升,美国经济在住房市场趋稳之前不大可能复苏,加上之前美国两大抵押贷款巨头房利美和房地美的危机,使市场对次贷危机的担忧再度升至高点,从而引发了油价的暴跌;上周四又传出阿根廷议案被否,大豆出口关税上调体制将被取消,阿根廷的出口将逐渐恢复,突如其来的消息使基金大幅减仓,纷纷选择获利了结,市场一片惨绿。
在经历了连续大跌后,美豆短期继续下跌可能性趋小。首先供需偏紧仍会对美豆形成支撑。从最近公布的美国农业部7月供需报告来看,美国2007/2008年度结转库存为1.25亿蒲式耳;2008/2009年度种植面积为7210万英亩,单产为41.6英亩,结转库存为1.45亿蒲式耳,2008/2009年度供需仍偏紧。
其次,此轮原油上涨的主要动力不仅仅是供需层面,还来自于政治、美元、投机、地缘等多种复杂因素的共同作用,各种因素仍有可能支撑油价。
受阿根廷开始恢复出口影响,加上9月底新豆上市日益临近,市场未来的焦点将会重新回到供需基本面上来。
阿根廷是世界上重要的大豆出口国,阿根廷出口的恢复将会平抑市场大豆的价格。在2007年,我国自美国、巴西、阿根廷分别进口大豆1157万吨、1058万吨和827.7万吨,受阿根廷罢工影响,今年3至5月份这3个月里,我国从阿根廷只进口了73.05万吨,中国对大豆的进口需求转向了巴西和美国。今年上半年,中国进口1723万吨大豆,较去年同期增长24.4%。6月大豆进口为358万吨,较去年同期上升42%。截至6月底,2007/2008中国的进口量为2635万吨,美国农业部7月供需报告预估2007/2008中国的进口量为3440万吨,这意味着后3个月中国仍可能维持旺盛的需求。但现在阿根廷大豆出口及时恢复,将使市场供需达到平衡。随着供应的增加,近期阿根廷的大豆出口价格从7月11日的582美元/吨降至7月18日的536美元/吨。
近期美国天气一直十分有利于大豆的生长,美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布,截至7月20日当周,美国大豆生长优良率为61%,前一周为59%,去年同期为61%。当周美国大豆开花率为45%,上周为26%,去年同期为70%,5年均值为65%。
8月12日USDA将公布农业生产报告,如果大豆的生长状况远远好于预期的话,美国供给的变化也许就是压垮大豆牛市的最后一根稻草。