（单位：元）

项 目	2007年12月31日	2006年12月31日	2005年12月31日
流动资产合计	5,908,562,678.05	4,686,761,984.29	3,610,695,111.60
非流动资产合计	926,912,992.77	717,039,147.02	529,038,645.92
资产总计	6,835,475,670.82	5,403,801,131.31	4,139,733,757.52
流动负债合计	4,773,833,718.43	3,349,420,355.29	2,479,452,424.22
非流动负债合计	843,954,556.72	1,065,617,322.80	864,083,151.12
负债合计	5,617,788,275.15	4,415,037,678.09	3,343,535,575.34
所有者权益合计	1,217,687,395.67	988,763,453.22	796,198,182.18

（二）最近三年简要合并利润表

（单位：元）

项 目	2007年度	2006年度	2005年度
一、营业总收入	4,624,548,925.27	3,896,874,112.57	2,645,922,278.95
二、营业总成本	4,309,552,217.27	3,614,011,532.27	2,443,027,792.30
三、营业利润	321,050,030.80	282,118,392.43	203,258,933.71
四、利润总额	335,053,876.26	282,458,393.50	206,600,338.34
五、净利润	233,222,358.24	188,049,726.43	142,781,246.24

（三）最近三年简要合并现金流量表

（单位：元）

项 目	2007年度	2006年度	2005年度
一、经营活动产生的现金流量净额	-457,481,643.88	-601,092,158.45	638,077,837.24
二、投资活动产生的现金流量净额	-380,727,711.87	-356,514,737.48	-172,781,530.45
三、筹资活动产生的现金流量净额	1,144,475,723.40	915,826,998.32	59,593,207.70
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响	-404,869.24	-208,339.14	-39,711.67
五、现金及现金等价物净增加额	305,861,498.41	-41,988,236.75	524,849,802.82
六、期末现金及现金等价物余额	1,059,555,637.26	753,694,138.85	795,682,375.60

四、按新会计准则编制的简要母公司会计报表

（一）最近三年简要母公司资产负债表

（单位：元）

项 目	2007年12月31日	2006年12月31日	2005年12月31日
流动资产合计	843,703,120.29	968,916,454.35	673,255,420.87
非流动资产合计	1,016,367,736.63	721,390,666.75	463,459,459.03
资产总计	1,860,070,856.92	1,690,307,121.10	1,136,714,879.90
流动负债合计	1,004,947,610.40	1,147,284,530.94	700,141,881.19
非流动负债合计	115,712,622.93	78,375,389.01	92,841,217.33
负债合计	1,120,660,233.33	1,225,659,919.95	792,983,098.52
所有者权益合计	739,410,623.59	464,647,201.15	343,731,781.38

（二）最近三年简要母公司利润表

（单位：元）

项 目	2007年度	2006年度	2005年度
一、营业收入	1,924,008,074.40	1,665,897,947.90	804,401,967.32
二、营业利润	118,075,851.93	128,711,531.56	9,860,308.57
三、利润总额	132,290,452.01	128,051,741.47	10,730,721.89
四、净利润	130,677,582.29	127,119,491.08	7,531,299.74

（三）最近三年简要母公司现金流量表

（单位：元）

项 目	2007年度	2006年度	2005年度
一、经营活动产生的现金流量净额	158,032,181.10	356,048,924.67	82,389,170.29
二、投资活动产生的现金流量净额	-223,785,513.09	-255,555,821.57	-117,060,172.54
三、筹资活动产生的现金流量净额	-78,677,760.70	32,977,978.24	62,226,555.59
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响	-337,653.39	-12,295.90
五、现金及现金等价物净增加额	-144,768,746.08	133,458,785.44	27,555,553.34
六、期末现金及现金等价物余额	86,827,755.66	231,596,501.74	98,137,716.30

五、公司最近三年主要财务指标

主要财务指标	2007年	2006年		2005年
		调整后	调整前	调整后	调整前
流动比率	1.24	1.40	1.31	1.46	1.42
速动比率	0.41	0.48	0.42	0.76	0.75
应收账款周转率	12.44	13.28	12.13	12.72	10.97
存货周转率	1.11	1.34	1.62	1.35	1.66
资产负债率（%）（母公司）	60.25	72.51	67.24	69.76	60.94
每股净资产（元/股）	2.06	2.13	1.69	1.91	1.61
每股经营活动现金净流量（元/股）	-0.95	-1.62	-1.53	1.98	1.41
每股净现金流量（元/股）	0.64	-0.11	0.36	1.63	0.95

第四节 管理层讨论与分析

一、公司财务状况分析

（一）资产构成情况分析

单位：万元

资产项目	2007年12月31日		2006年12月31日		2005年12月31日
	金额	占总资产比例	金额	占总资产比例	金额	占总资产比例
流动资产合计	590,856.27	86.44%	468,676.20	86.73%	361,069.51	87.22%
货币资金	112,158.08	16.41%	86,262.31	15.96%	84,888.44	20.51%
应收账款	39,476.50	5.78%	32,754.88	6.06%	24,097.18	5.82%
预付账款	12,180.79	1.78%	31,499.25	5.83%	52,934.36	12.79%
存货	393,186.09	57.52%	309,021.64	57.19%	173,564.36	41.93%
其他流动资产	33,854.80	4.95%	9,138.11	1.69%	25,585.17	6.18%
非流动资产合计	92,691.30	13.56%	71,703.91	13.27%	52,903.86	12.78%
长期股权投资	20,579.07	3.01%	2,930.32	0.54%	3,127.67	0.76%
固定资产	36,678.39	5.37%	43,083.53	7.97%	45,528.74	11.00%
商誉	24,012.91	3.51%	19,968.18	3.70%	48.14	0.01%
其他非流动资产	11,420.93	1.67%	5,721.88	1.06%	4,199.31	1.01%
资产总计	683,547.57	100.00%	540,380.11	100.00%	413,973.38	100.00%

报告期内，公司资产规模增长迅速，2005年-2007年，公司资产规模年复合增长率为28.50%。截至2007年12月31日，公司资产总额达683,547.57万元，较2005年末增长65.12%。

公司报告期内资产结构未发生重大实质性变化，主要为流动资产。截至2007年12月31日，公司流动资产占总资产的比例为86.44%，非流动资产占总资产的比例为13.56%，其中，存货、货币资金、应收账款、固定资产占公司总资产的比重分别为57.52%、16.41%、5.78%、5.37%，存货占比最高。

1、流动资产构成情况分析

2005年末、2006年末及2007年末，公司流动资产占其总资产的比例分别为87.22%、86.73%、86.44%，在各类资产中占比最高，且总体保持稳定。

2005年末、2006年末及2007年末，公司货币资金占其总资产的比例分别为20.51%、15.96%、16.41%，货币资金总体保持稳定，且占总资产的比例较高，仅次于存货，主要系公司期末加强销售账款的催收、回款，致使公司期末货币资金余额较大。

2005年末、2006年末及2007年末，公司存货占其总资产的比例分别为41.93%、57.19%、57.52%，总体呈上升趋势。公司存货主要为房地产开发业务中的开发成本及开发产品，2005年末、2006年末及2007年末，公司开发成本及开发产品账面净值占存货的比重分别为88.92%、88.01%、90.33%；而公司漆包线业务存货主要为原材料、在产品和产成品，其各期末账面净值占存货的比重约在10%左右。

公司各期末应收账款余额基本由漆包线业务形成。2005年末、2006年末及2007年末，公司应收账款净额占其总资产的比例分别为5.82%、6.06%、5.78%，三年平均比例为5.89%，相对比较稳定。

公司预付账款主要为公司房地产业务委托拆迁款、预付工程款等。2005年末、2006年末及2007年末，公司预付账款余额占其总资产的比例分别为12.79%、5.83%、1.78%，呈快速下滑趋势。

其他流动资产主要包括应收票据、其他应收款等。2007年末公司其他流动资产较2006年末增加了24,716.69万元，增长270.48%。

2、非流动资产构成情况分析

近三年公司长期投资均为长期股权投资。2005年—2007年，公司长期股权投资主要为对参股公司的股权投资成本。2005年末、2006年末及2007年末，公司长期投资合计数占其总资产的比例分别为0.76%、0.54%、3.01%，比重较小。

2005年末、2006年末及2007年末，公司固定资产占其总资产的比例分别为11.00%、7.97%、5.37%，总体呈下降趋势。2005年末、2006年末及2007年末，固定资产主要包括用于生产漆包线的机器设备及房屋建筑物。其中，机器设备净额占固定资产净额的比例分别为56.49%、55.67%、56.73%；房屋建筑物净额占固定资产净额的比例分别为 39.64%、39.20%、36.61%。

2005年末、2006年末及2007年末，商誉占总资产的比重分别为0.01%、3.70%、3.51%，各期末变化不大。其中，2007年末商誉较2006年末增长4,044.73万元，增长20.26%，主要系溢价4,447.55万元购入冠城正业20%的股权所致。

其他非流动资产主要包括在建工程、无形资产、可供出售金融资产、长期待摊费用、递延所得税资产等。2007年末，其他非流动资产较2006年末增加5,699.05万元，增加99.60%。

（二）资产减值准备提取情况

2005年末、2006年末及2007年末，公司资产减值准备余额主要为坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备及固定资产减值准备。其中，坏账准备所占比例最高，各期末坏账准备占各项资产减值准备总额的比例约在70%左右。

报告期内，公司仅对应收账款、其他应收款、存货和商誉分别计提了坏账准备、存货跌价准备和商誉减值准备。

（三）负债构成情况分析

单位：万元

负债项目	2007年12月31日		2006年12月31日		2005年12月31日
	金额	占比	金额	占比	金额	占比
流动负债	477,383.37	84.98%	334,942.04	75.86%	247,945.24	74.16%
短期借款	285,131.00	50.76%	164,815.44	37.33%	61,049.01	18.26%
应付票据	17,300.00	3.08%	20,370.00	4.61%	17,205.00	5.15%
应付账款	37,294.07	6.64%	46,127.26	10.45%	19,703.35	5.89%
预收账款	38,176.66	6.80%	31,053.12	7.03%	64,235.20	19.21%
应交税费	9,880.64	1.76%	3,092.00	0.70%	-1,147.47	-0.34%
其他应付款	16,959.42	3.02%	25,281.25	5.73%	33,885.60	10.13%
一年内到期的非流动负债	70,774.24	12.60%	43,083.19	9.76%	52,064.25	15.57%
其他流动负债	1,867.34	0.33%	1,119.78	0.25%	950.30	0.28%
非流动负债	84,395.46	15.02%	106,561.73	24.14%	86,408.32	25.84%
长期借款	82,655.60	14.71%	105,991.18	24.01%	85,889.12	25.69%
其他长期负债	1,739.86	0.31%	570.55	0.13%	519.19	0.16%
负债总计	561,778.83	100.00%	441,503.77	100.00%	334,353.56	100.00%
资产负债率（合并）	82.19%		81.70%		80.77%

公司负债主要为流动负债，2005年末、2006年末及2007年末，公司流动负债占总负债的比例分别为74.16%、75.86%、84.98%，流动负债比重呈现上升趋势。公司负债规模逐期增长，2005年末至2007年末，年复合增长率达29.62%，合并资产负债率均在80%以上，偿债风险尤其是短期偿债风险较高，主要系公司处于快速发展期，尤其是房地产业务规模不断扩大增加资金需求所致。

1、流动负债分析

公司短期借款在各类负债中占比最高，且呈逐年快速增长趋势。2007年末较2006年末增长了120,315.56万元，增长率达73.00%，主要是由于公司房地产业务经营规模扩大，流动资金需求增加，相应增加银行借款所致。2006 年末较2005 年末增长了103,766.43万元，增长率达169.97%，主要是由于当期银行担保借款、抵押借款及应收账款保理借款均大幅增加所致。

公司各期应付票据占各类负债的比例均在4%左右，所占比例较小，且主要为银行承兑汇票。

2006年末，公司应付账款余额较2005年末大幅增长，主要系当期京冠地产及新增子公司福建华事达尚未支付工程款所致。2007年末较2006年末，应付账款减少8,833.19万元，减少比例为19.15%，主要系当期太阳宫地产及福建华事达结算支付工程款所致。

公司预收账款主要为公司房地产项目预收售楼款。2005年末，公司预收账款占各类负债的比例约为19.21%，2006年末、2007年末分别降至7.03%和6.80%。2006年末，公司预收账款较2005年末减少了51.66%，主要系当期子公司京冠地产、太阳宫地产的预收售楼款结转收入所致。

公司应交税费主要为所得税及土地增值税。2005年末，公司应交税费为负值，主要系京冠地产当期根据预售款预缴营业税所致。2006年末，公司应交税费较2005年末增加4239.47万元，主要系2006年度京冠地产预缴营业税结转及当期实现利润相应增加应交企业所得税，以及新增子公司福建华事达当期实现利润增加企业所得税所致。2007年末，公司应交税费较2006年末增加6788.64万元，增长219.55%，主要系子公司鑫阳地产、太阳宫地产利润增加相应增加企业所得税及福建华事达提取土地增值税所致。

报告期内各期末，公司其他应付款呈明显下降趋势。2007年末，公司其他应付款较2006年末减少了8,321.83万元，减少32.92%，主要系京冠地产往来款项结算所致。2006年末较2005年末减少8,604.35万元，减少25.39%，主要系鑫阳地产支付拆迁及土地款所致。

公司一年内到期的非流动负债主要为从银行取得的抵押、担保借款。2005年末，公司一年内到期的非流动负债占各类负债的比例为15.57%，2006年末下降至9.76%，2007年末又有所回升，上升到12.60%。2007年末较2006年末增长了27,691.04万元，增长率为64.27%，增幅较大主要系子公司冠城正业为建设太阳宫新区B区项目取得的委托贷款一年内到期所致。

2、非流动负债分析

公司非流动负债主要为房地产业务长期借款，报告期内各期末，该类借款占各类负债的比例均在20%左右。截至2007年12月31日，公司长期借款余额为82,655.60万元，主要系子公司鑫阳地产长期借款70,000.00万元。

（四）偿债能力分析

主要财务指标	2007年	2006年		2005年
		调整后	调整前	调整后	调整前
流动比率	1.24	1.40	1.31	1.46	1.42
速动比率	0.41	0.48	0.42	0.76	0.75
利息保障倍数	6.46	6.98	4.95	14.56	10.40
资产负债率（%）（母公司）	60.25	72.51	67.24	69.76	60.94
资产负债率（合并）（%）	82.19	81.70	81.62	80.77	76.58

公司自设立以来未进行股权融资，而公司房地产项目前期开发持续投入较大，只能通过银行借款等债权融资方式，2005年-2007年，公司流动比率、速动比率、利息保障倍数均呈现下降趋势，资产负债率呈现上升趋势，现金流较为紧张。但公司前期储备房地产项目2008年后将逐步进入项目结算高峰期，资产负债率及现金流量将会有一定程度的缓解。

报告期内各期末，公司整体负债水平均较高，母公司资产负债率均超过了60%，合并资产负债率均在80%左右。公司资产负债率指标总体较高，主要系公司房地产业务负债规模较大，总体资产负债率高于房地产行业同类指标。如果公司本次公开发行股票成功，将有效降低公司资产负债率，提高公司偿债能力。

报告期内各期末，公司流动比率变化不大，均在1.4倍左右。2007年末流动比率降至1.24倍，主要系公司2007年末流动负债大幅增加，较2006年末增加42.53%所致。

报告期内各期末，公司速动比率总体呈下降趋势。从2006年末开始，速动比率较2005年末有较大幅度的下滑，主要系该期末公司存货占流动资产的比重大幅上升所致。

2005年末、2006年末及2007年末，公司存货占流动资产的比重分别为48.07%、65.93%、66.55%，总体呈上升趋势，尤其是2006年末较2005年末有较大幅度的上升，主要系随着公司房地产业务规模的不断扩大，房地产业务涉及的存货尤其是开发产品及开发成本占存货大幅增加所致,2006年末公司房地产业务开发成本及开发产品较2005年分别增长68.40%、137.34%。

总体来看，从2005年末至2007年末，公司速动比率整体下滑。但公司房地产销售状况良好，正在开发中的房地产存货较多，为未来销售收入的实现、现金回笼奠定了坚实的基础。

报告期内，公司利息保障倍数总体呈下降趋势。2005年公司利息保障倍数为14.56倍，但2006年该指标大幅下降至6.98倍，主要系铜价涨幅达80%，造成漆包线业务资金需求加大，导致公司2006年度财务费用中的利息支出较2005年度增加了3,060.43万元，增长比率为152.37%。 2007年，公司利息保障倍数较2006年略有下降，主要系人民银行多次上调贷款利率，2007年公司财务费用中利息支出较2006年增加了1,969.93万元，增长比率为38.86%所致。

2005年、2006年公司按新会计准则计算的利息保障倍数较按原会计准则计算的指标有较大幅度上升，主要系2005年及2006年合并京冠地产利润总额相应提升公司利息保障倍数所致。

2005年、2006年及2007年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6.38亿元、-6.01亿元、-4.57亿元。2006年、2007年公司经营活动产生的现金流量净额出现大额负数，主要系公司同时开发太阳宫新区E区、F区、B区及C区，且B区、C区仍处于前期开发阶段，投入较大，尚无现金回笼，呈现阶段性单边现金流出所致。2005年，公司经营性现金流量净额出现了阶段性大额正数，主要系F区部分项目销售回款所致。

近几年，公司主要通过银行或信托借款、商品房预售款进行资金周转，因此，公司近几年资产负债率均在高位运行。2005年末、2006年末及2007年末，母公司资产负债率分别为69.76%、72.51%、60.25%，合并资产负债率分别高达80.77%、81.70%、80.19%，高于房地产行业的平均负债水平，资金瓶颈已成为公司持续发展的重大障碍。

（五）营运能力分析

项目	2007年	2006年		2005年
		调整后	调整前	调整后	调整前
应收账款周转率（次）	12.44	13.28	12.13	12.72	10.97
存货周转率（次）	1.11	1.34	1.62	1.35	1.66
流动资产周转率（次）	0.85	0.91	1.10	0.78	0.93

报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率变化不大，资产营运能力相对稳定。

由于公司应收账款主要为漆包线业务应收账款，因此分别按新旧会计准则计算的2005年、2006年应收账款周转率变化不大。此外，由于2005年、2006年公司按新会计准则合并京冠地产，增加了房地产存货，鉴于房地产存货周转率明显低于漆包线存货周转率，导致2005年、2006年公司按新会计准则计算的存货周转率和流动资产周转率均低于按原会计准则计算的指标。

二、盈利能力分析

报告期内，公司主营业务收入和主营业务毛利均呈现快速增长趋势，2005年、2006年、2007年，公司主营业务收入年复合增长率为32.06%，主营业务毛利年复合增长率为23.78%。其中，房地产业务主营业务收入比较稳定，主营业务毛利年复合增长率为24.34%；漆包线业务主营业务收入年复合增长率为59.65%，主营业务毛利年复合增长率为26.42%。

近三年，公司按行业分部的主营业务收入及毛利构成情况如下表：

单位：万元

	行业	2007年		2006年		2005年
		金额	比例	金额	比例	金额	比例
主营业务收入	漆包线	332,861.57	74.10%	262,047.02	69.42%	130,593.92	50.70%
	房地产	116,322.27	25.90%	115,418.09	30.58%	111,265.33	43.20%
	其他	－	－	－	－	15,702.07	6.10%
	合计	449,183.84	100%	377,465.11	100%	257,561.32	100.00%
主营业务毛利	漆包线	13,695.47	22.53%	14,215.00	26.67%	8,568.65	21.60%
	房地产	47,094.95	77.47%	39,084.65	73.33%	30,462.07	76.78%
	其他	－	－	－	－	644.56	1.62%
	合计	60,790.42	100%	53,299.65	100%	39,675.28	100.00%

分析上表，公司报告期内主营业务收入主要来源于漆包线业务。2005年、2006年及2007年，公司漆包线业务实现的主营业务收入占主营业务收入总额的比例分别为50.70%、69.42%、74.10%；房地产业务实现的主营业务收入占比分别为43.20%、30.58%、25.90%。报告期内公司漆包线业务主营业务收入稳步增长，主要系公司漆包线主要原材料铜价持续上涨导致产品价格同步上升以及产量稳步增加所致。

报告期内，公司主营业务毛利主要来源于房地产业务。2005年、2006年及2007年，公司房地产业务实现的主营业务毛利占毛利总额的比例分别为76.78%、73.33%、77.47%；漆包线业务实现的主营业务毛利占比分别为21.60%、26.67%、22.53%。房地产业务毛利占毛利总额比重较高，主要系公司房地产业务毛利率远高于漆包线业务所致。

三、公司未来战略

公司拟择机逐步退出漆包线业务，专注于房地产主业的发展，最终成为立足北京、面向全国、以大规模综合性中高档社区开发为主的上市地产蓝筹公司。

第五节 本次募集资金运用

一、本次募集资金使用计划

经公司2007年第二次临时股东大会批准，公司拟向社会公开发行不超过12,000万股人民币普通股，预计募集资金200,000万元。募集资金拟投入以下项目：

编号	项目名称	项目总投资(亿元)	拟投入募集资金(亿元)
1	太阳宫新区B区项目	32.84	9.50
2	广渠门外南街危改小区项目	23.03	7.50
3	南京万盛世纪新城项目	16.85	3.00

本次募集资金所投资3个房地产项目计划总投资72.71亿元。上述项目除募集资金外的所需资金缺口通过自筹解决。在募集资金到位前，项目所需资金由企业自筹资金先行投入。若募集资金不足时，同意由股东大会授权董事会根据上述募集资金投资项目的轻重缓急安排募集资金的具体使用，不足部分通过自筹方式解决。

二、投资项目基本情况

1、太阳宫新区B区项目

本项目的实施方为公司控股子公司北京冠城正业房地产开发有限公司。

本项目地处于东北三、四环之间，位于北京市朝阳区太阳宫乡，地处太阳宫中路与在建的太阳宫大街交叉口西南部。

本项目总投资为328,444.11万元，总建筑面积463,722.00平方米，项目建设周期预计自2008年1月开始建设，至2009年4季度竣工。根据项目可行性研究报告中预测的销售价格，项目预计可实现销售收入总额466,776.10万元，实现利润总额为96,849.87万元，实现税后净利润为72,637.40万元。总投资利润率达到29.49%，总投资净利润率达到22.12%。

2、广渠门外南街危改小区项目

本项目的实施方为公司控股子公司北京鑫阳房地产开发有限公司。

本项目地处于东二环沿线，位于北京市崇文区广渠门外南街。

本项目总投资为230,269.10万元，总建筑面积562,500平方米，项目建设周期预计自2007年3月开始建设，至2009年9月全部竣工。根据项目可行性研究报告中预测的销售价格，项目预计可实现销售收入总额362,847.10万元，实现利润总额为90,124.27万元，实现税后净利润为66,753.27万元。总投资利润率达到39.14%，总投资净利润率达到28.99%。

3、南京万盛世纪新城项目

本项目的实施方为公司控股子公司南京万盛置业有限公司。

本项目位于南京六合经济开发区江北大道以东、雍六路以西，蒋湾路以北。

本项目总投资为168,530.02万元，总建筑面积850,000平方米，项目建设周期预计自2008年6月开始建设，至2013年9月竣工。根据项目可行性研究报告中预测的销售价格，项目预计可实现销售收入总额240,955.40万元，实现利润总额为50,823.90万元，实现税后净利润为38,117.93万元。总投资利润率达到30.16%，总投资净利润率达到22.62%。

第六节 备查文件及查询方式

一、公司最近三年及一期的财务报告及审计报告；

二、保荐人出具的发行保荐书；

三、法律意见书及律师工作报告；

四、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；

五、公司模拟财务报告及审计报告和重组进入公司的资产的财务报告、资产评估报告和/或审计报告；

六、中国证监会核准本次发行的文件。

查阅地点：

发行人	保荐人（主承销商）
冠城大通股份有限公司	中信证券股份有限公司
电 话：0591-83350026	电 话：010-84683209
联系人：林思雨、肖林寿	联系人：庞雪梅、宋琛、任波、彭捷、刘志宇
地 址：福州市五一中路32号元洪大厦26层	地 址：北京市朝阳区新源里16号琨莎中心23层

查询网站：www.sse.com.cn