之前的几个月里，市场高度关注的是CPI，目前市场更加关注的是持续上升的PPI，关注它是否会向CPI传导以及传导的幅度有多大。现在看来，随着国际油价的快速回落，即使短期内PPI仍会高企，但已经不足为惧，因为随着工业品成本的降低，PPI向CPI的传导已经是“兔子的尾巴长不了”。国际油价下跌后，紧缩调控政策随之开始松动在一定程度上也是基于这个原因。

　　任何时候，在旧的焦点因素过去后，市场永远不缺新的关注重点。从目前看，在油价大涨、经济硬着陆的风险缓解之后，市场关注的新焦点很可能是形势最为微妙、正处于舆论风口浪尖上的房地产行业。房地产可能成为股市关注新焦点的原因在于：

　　一、胡总书记不久前在党外人士座谈会上提出要“引导资本市场、房地产市场健康发展”。在决策基调中把资本市场（股市）与房地产市场连结在一起尚属首次，这意味着在较长时间内，股市与房市将成为一对“孪生兄弟”，不少政策性调控行为很可能会“步调一致”。

　　二、在出口下降、消费因通胀因素不振、“保增长”已成为重要经济纲领的态势下，“三驾马车”中的投资还得继续仰仗，投资规模一时还压缩不了，由于房地产在全国固定资产总投资规模中占了四分之一的比重，因此，房地产行业的兴衰对我国经济增长的稳定性具有举足轻重的影响。

　　三、房地产行业向上牵动着原材料、基础设施、建筑施工等行业，向下带动着汽车、家电、装饰等大件消费品行业，向左牵连着金融业，向右关系到各地方财政，因此，房地产行业对宏观经济、金融、资本市场具有“牵一发而动全身”的功能与作用。在目前形势下完全可以这样认为，如果房价出现实打实的大跌或者形成明确的下降预期，金融与经济必然会面临新的严峻考验。

　　四、目前的房价是涨是跌、会不会跌、会跌多少，谁也说不清楚，因此清晰预期还没有形成。实际上，目前困扰房地产行业的不是房价而是成交量低迷，没有成交量就意味着没有资本的流动性，从而使得整个行业处于发展的停滞状态，股市投资者对其演变趋向必然需要作进一步的观察。

　　五、目前的房地产行业毫无疑问正处于隆冬季节，在通胀压力还未完全缓解的形势下，紧缩的货币政策在短期内还难以完全松绑。有多少房产商会在春天来临之前倒下？会否形成“多米诺骨牌”效应？房地产行业的风险会有多少传导到银行等金融系统？“稳定房地产市场”新纲领的实施能取得多大成效等都是股市投资者需要密切关注的事情。

　　六、房地产是实体经济与资本经济的结合体，房产既是投资品，又是消费品，其与股市的关系是：如果房地产行业不景气，股市行情也好不到哪里去，如果房地产行业目前在政策转向的有利形势下能借势转暖，则目前绝大多数房地产股是明显被低估的。反之，若房地产行业仍是冷风飕飕，市场自然会继续观望。因此，在房地产行业形势高度微妙的状态下，股市投资者理所当然会把它作为高度关注的新焦点。