强化环保 ，发展有序
《制浆造纸行业工业水污染物排放标准》于本月正式实施，《标准》增加了控制排放的污染物项目，提高了污染物排放控制要求，这显然将大大提高造纸企业的治污成本，同时设置了高行业进入壁垒。就行业现状来看，部分大型造纸企业现行排放标准就已经高于行业标准，并不需要显著追加新的环保设备，而中小纸厂则普遍缺乏符合新标准的处理能力，为求生存未来不得不追加环保投资，但这最终会推高生产成本，甚至不乏可能因不堪成本压力而退出这个行业。结合此前八部委联合召开的环保专项行动会议，今后五年环保专项行动的重点已经明确，而随着2008年淘汰落后产能的加快落实，造纸行业的无序竞争将得到进一步规范，此前的行业景气也将得到进一步延长。
政策配套，整合提速
国家发改委此前发布的《造纸产业发展政策》提出，“十一五”期间，国家将适度控制纸及纸板项目的建设，到2010年，纸及纸板新增产能2650万吨，淘汰现有落后产能650万吨，有效产能达到9000万吨。《政策》表示，政府将支持国内企业通过兼并、联合、重组和扩建等形式，发展10家左右100万吨至300万吨具有先进水平的制浆造纸企业，发展若干家年产300万吨以上跨地区、跨部门、跨所有制的、具有国际竞争力的大型制浆造纸企业集团。显而易见，产业政策的出台将促成造纸行业的大规模整合，实力企业在全国范围内进行跨省跨地区收购兼并，向集团化、特色化、多元化方向发展的趋势已经形成。上市公司中，一批龙头企业通过直接融资得到快速发展，作为行业稳定发展的生力军，其资源、技术、环保等优势将更加明显。
景气高涨，关注龙头
《标准》的实施和节能减排工作的落实将明显改变造纸行业的供求状况，环保达标的上市公司将进入事业的上升期。有数据显示，各细分行业龙头如博汇纸业、华泰股份、太阳纸业、晨鸣纸业等的排放标准均已达到甚至超过现行标准，在不增加环保成本的前提下，由于市场化的定价行为和价格的联动，相关企业将明显受益。
鉴于造纸行业整体处于近年来难得的景气周期，而主要公司半年报大幅增长可期，08年快速增长确定，未来步入健康运行轨道的造纸行业仍能维持较高速度增长，优于整体工业增速，特别是以上市公司为主体的优势公司在行业整合中将充分受益。从产品来看，目前书刊纸价格维持强势，白卡纸保持了10%－15%左右的行业增速，铜版纸随着需求的增加，也在进一步回暖，另外新闻纸价格受益于奥运拉动而大幅提高，因此，相关纸品的龙头企业如太阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份等可予中线关注。(恒泰证券 王飞)