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      2008 年 8 月 5 日
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    中国还不具备迅速跨越滞胀的条件
    2008年08月05日      来源:上海证券报      作者:姚炯
      中国还不具备迅速跨越滞胀的条件

      国金证券:

      中国正处在工业化的中级阶段,还不具备大规模发展第三产业的条件。实际上,中国的工业化和城市化还远远没有完成,对高耗能材料的需求仍然强劲。同时目前工业节能减排的空间并不是很大,而且也不能改变能耗水平的运行趋势。这意味着中国的能耗水平仍将在高位维持一段时间。

      由于缺乏制度创新,近年来中国生产效率的提高也趋于缓慢。值得注意的是,中国的劳动生产效率仍然保持了较高速度,但这主要是因为资本投入增加所导致的,而且近来劳动生产率提高空间已经相当有限。综合来看,中国目前生产效率的提升对通胀的抑制作用还难以达到日本上世纪70年代的程度。

      综合中国目前的经济发展阶段、产业结构、能耗水平和生产效率,我们认为中国还不具备迅速跨越滞胀的条件。我们必须通过降低增长速度来减轻通胀压力,并为走出滞胀赢得调整时间。纠正低估的生产要素价格、善于利用目前的剩余劳动力和采取财政金融措施来鼓励产业转型、节能减排、提高生产效率等是管理层下阶段的政策重点方向。