昨日上午，三年期央票突然发力，突然涌出的买盘很快把2.8年左右的央票利率压到了4.60%之下。下午，数个三年期国债的双边卖盘被点掉后，长期债券也出现了一些买盘，整个债券市场似乎开始有所回暖。

　　投资者将昨日三年央票行情的反弹归结为两方面的原因，首先是传继6月份CPI大幅回落之后，7月份CPI将继续延续回落态势，可能降至6.5%左右。7月份CPI回落主要得益于去年的翘尾因素大幅度下降的影响，以及食品价格的季节性回落。若没有新的涨价因素，这种回落态势将有望保持下去。

　　另外传言近期将重发三年央票，投资者预计发行利率仍将维持在4.56的水平。因此相对于一级市场，目前二级市场的收益率水平还是有一定吸引力的。

　　但问题是，在油价上涨、大宗商品价格上调、原材料涨价、工资成本上涨等因素的推动下，不少预测都认为7月份工业生产价格指数（PPI）的升幅将进一步攀升到9.0%之上。PPI和CPI差距的拉大并不是一个好兆头。目前看来，由于非食品价格开始上涨，已显示了PPI对CPI的缓慢传导效应。

　　还有观点认为，近期政策面的宽松和资金的稳定，与奥运将至密切相关。奥运结束后，政策真空期可能也会结束，届时紧缩性政策可能还会再度出台。因此对于此番反弹，不少的投资者还是把它当作是一次短期的反弹行情，并未当作一个长期的趋势。