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      2008 年 8 月 8 日
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    太阳纸业“金手铐”方案激励高管层再努力
    冠农股份
    上半年净利36万元
    *ST双马
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    太阳纸业“金手铐”方案激励高管层再努力
    2008年08月08日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 朱剑平 
    行权价格24.34元 最新股价16.85元

      ⊙本报记者 朱剑平 

      

      8月7日,太阳纸业召开第三次临时股东大会,高票通过首期股权激励方案。由于该方案中行权价高达34.17元,即使按今年6月18日实施2007年年度分配方案后计,行权价也高达24.34元多,远高于当前股价16.85元。太阳纸业着实为其高管层戴上了“金手铐”。

      据公告,太阳纸业拟授予激励对象1200万份股票期权,占激励计划签署时太阳纸业股本总额的3.34%。根据行权安排,有效期为自股票期权授权日期五年。在一年后根据对激励对象的考核,分期分批实施。其行权条件主要为:以太阳纸业2007年扣除非经常损益后的净利润为基数,2008年扣除非经常损益后的净利润比2007年增长20%及以上,2009年比2007年增长40%及以上,2010年比2007年增长60%及以上。以后年度依此类推。

      作为一家民营纸业公司,太阳纸业一直因高效的资产管理能力位居全国纸业前列。2007年,公司主营业务收入虽然只增长了6.12%,但其净利润却增长了29.9%。据预计,今年上半年净利润将增长30%至50%。而随着30万吨高档液态包装纸将于本月底达产,10万吨APMP木浆于今年1月份投产,太阳纸业年增长20%已甚为轻松。可以说,太阳纸业股权激励的利润指标并不高。

      但太阳纸业股权激励的行权价之高令投资者颇为关注。业内人士表示,行权价格显示了公司的长远眼光。本次股权的行权价格为34.17元,为2006年12月25日的收盘价,这一价格远高于过去5日、10日、30日的均价,按复权后计算为之前历史最高价的95.18%。鉴于公司于2008年6月18日实施了每10股转增股本4股的转增方案,行权价由34.17元调整为24.34元,而公司8月6日收盘价为16.85元,由此可见,管理层并未谋求获得现成股价差异带来的收益,而是把获取报酬的权利建立在未来几年不断提高公司价值的基础上,体现了管理层对公司长期发展的信心。