调控结构性放松带来投资机会

　　政策是否放松和大宗商品价格是否回落是下半年股市走势的两大基础变量。从目前情况来看，以原油价格为首的大宗商品价格已经开始回落，但是趋势尚无法确定，紧缩政策的放松却已经有了确定性的方向。对于紧缩政策的松动，在通胀特别是PPI 还比较高的情况下，总量指标还不会有大规模的放松，也不会大幅度的刺激需求，只是通过财政政策和结构性信贷支持对经济进行微调。

　　预期放松的方向为：发挥财政的积极作用，包括补贴出口企业、加大国家重点项目的投资（包括灾后重建、铁路投资、电网投资、医药卫生改革和新农村建设）、加快增值税转型等；结构性的信贷放松：加大对中小企业贷款的支持。如果增值税转型在全国铺开，会大大刺激企业进行设备投资和技术改造，会强劲拉动相关产业的需求，比如高端矿山机械、自动化设备、高端机床和精密仪器仪表等，相关的装备制造业企业值得长期关注。

　　从财政支出和政策规划来看，未来几年比较重要且确定的政府支出项目是：灾后重建、铁路建设、电网投资、医药卫生体制建设和新农村建设。牵涉到行业主要是：铁路建设、铁路运输、输变电设备和医药等，值得重点关注。