八月行情阶段性反弹概率较大

　　A股估值随同全球股市脉搏跳动的国际接轨已经越来越明显，估值也有接轨的趋势。从A-H 股溢价率水平来看，A 股的估值压力已经大幅降低，虽然溢价率只能说明一个方面的问题，并不能够代表A 股估值达到了底线，但短期来看20％可能将成为一个阶段性的溢价率底线。

　　8月份是下半年一个较高的解禁高峰，但解禁股股本规模前十家上市公司解禁股本总量占当月全部解禁股股本规模的比重约达76%，显示解禁股压力集中在少数股票上，未必会对股指运行趋势产生显著负面影响。如果接下来货币政策有所松动，与股市相关度最高的M0 可能反弹，则利于股市。各国的历史经验表明，如果通胀率从持续走高转向回落，且能持续三个月以上的话，股市通常会有一波较像样的反弹，反弹的幅度与通胀回落的长度与幅度关联较大。中国股市的“维稳”不仅仅因为奥运，持续低迷的A 股迎来了阶段性趋暖的环境，8月份股市阶段性反弹概率偏大。