在过去一周内，沪深股市和香港股市均大幅波动，虽然周边股市大幅回升，但对港股带来的利好刺激有限，反而是沪深股市持续的跌势令港股逐步回落。无可否认，经历了过去一年的冲击，香港经济被高通胀及美国经济下滑两大因素所拖累而转弱，本地楼市疲弱进一步降低了投资者对前景的预期。在此情况下，港股的表现自然是雪上加霜。

　　沪深股市持续下跌，投资者情绪已低至极点。但以笔者在港股市场的经验来分析，这是股市很快将见底的先兆。其实以基本面因素而论，股价跌至现水平已到了合理投资价值区域，现时的估值不算昂贵，经济前景仍佳，经济增长速度虽然有所放慢，但仍继续保持两位数增长，股市再度下跌的空间应该有限。近期的沽售压力相信是心理因素为主，股民的投资情绪低落，只要求有利好措施救市而忽略了长远价值投资的重要性。

　　在投资市场中，有所谓的“钟摆理论”，意指股价的波动性有如钟摆。股市的周期有“牛”也有“熊”，在大牛市中，股价通常会升至超出合理价值的水平；步入大跌市，由于投资者情绪低落，股价会跌至极度低点，远低于合理价值。股市的大趋势就是在超贵及超便宜的两极之间来回波动，始终会从超贵价转向超便宜，再从超低价重新升回超高价。

　　笔者估计，现时内地股民的心理状况应该是信心尽失，但要知道中国的经济增长速度全球第一，中国内地股市只是面对着短暂的波折，困境一过，自然能失而复得。短暂的波动及压力只是源于对眼前的市况看不清楚而已。

　　港股方面，在周边市场因素不明朗之下，仍处劣势。恒生指数跌穿了21700点重要关口，技术上应该要下试20500点水平。在美股连升多日之后，港股仍在原地踏步，到了美股短期需要调整的时候，港股将面对一定的压力。现在只有等待恒指进一步探底之后，才能重新部署低吸的策略。

　　中国移动近日成为主要的沽售对象，经过外资大行的不断唱淡，股价接连受挫。昨日开始轮到一些强势股如汇丰控股及中资银行股等开始下跌，看来淡友在未来数天将会展开攻势，将恒生指数推低。