造纸业受惠林权改革 推荐一体化企业

　　此次林权改革建立在试点省市成功经验的基础上，在明晰产权、放活经营权、落实处置权以及保障收益权4个方面进行了细化，在保护当地林业资源的基础上，增加农民收入，提振当地林业经济。从试点的江西和福建两省市看，我们发现此两地在信贷支持和税收优惠方面力度较大。

　　我们认为，林权改革及相应配套政策的出台将极大地调动林农及企业的种林积极性，由此我国的森林覆盖率和森工产品供给将逐步增长，但这将是一个长期的过程。我们认为，林权改革带来的种林成本下降收益的提高这一良性循环被林农和市场认识仍需时间，预计要5至10年甚至更长时间，短期内林权改革对森工产品价格影响有限。

　　林权改革对造纸业形成长期利好，但不同类型的造纸企业受到利好程度有所差异，林浆纸一体化企业具有明显的先入优势，战略上占据低成本的林地使其能充分分享林木价格上涨的收益；尚无自有林地的企业将面临成本持续上升的压力，等待周期性下跌还是进入一体化将是个选择；以废纸为原料的造纸企业相对影响最小。具体到上市公司，继续推荐林纸一体化的造纸企业，这类公司能够最快分享林权改革带来的收益。

　　（东方证券 杨春燕）