⊙见习记者 叶苗

　　目前，国内期货业的开户实名制已基本落实到位，期货保证金监控中心的预警作用逐步显现。更为重要的是，2008年4月15日，颁布实施的《期货公司首席风险官管理规定》，标志着期货公司内控制度更加完善和健全。目前期货公司首席风险官制度已开始实施，首批通过考核的风险官即将上任。本报就此专访了长城伟业拟任首席风险官张磊，探讨在极端行情下，期货行业该怎样进行有效的风险管制。

　　“最害怕的是流通性丧失”

　　记者：8月份以来的行情走势比较极端，作为期货公司，在化解风险上是否遇到了困难？

　　张磊：这波下跌的风险我们基本都处理过去了，尽管外界感觉8月以来的期市调整很猛烈，但由于绝大多数合约并没有被封死跌停，对于期货公司来说，基本上都能通过强制平仓的方式将风险及时化解。尤其对于以空单居多的公司，处理风险的难度并不大。

　　其实，能否及时在震荡交易中为客户平仓，是考验每个公司风控能力的重要一环。哪怕一天内只有几分钟的交易，我们相信，绝大多数的期货公司都还是有能力将客户的单子平掉。

　　记者：如果行情极端，会不会出现客户穿仓，需要大量占用期货公司自有资金的情况？

　　张磊：大涨或者大跌并不可怕，我们最怕的是流通性丧失，也就是在一个剧烈震荡中没有任何交易。这样的话，客户出现连续平板，而公司的强制平仓又无法执行，导致客户穿仓，使得公司必须用自有资金进行弥补。这笔资金要事后找客户追偿，对于期货公司是一项风险。

　　这波行情中，到目前为止比较极端的是连豆0809合约，一共出现了四个跌停，但是也只有第四个跌停板上没有交易，其他能够成交的板都可以及时处理。由于我们公司参与0809的客户并不多，多数已经提前离场，因此穿仓并没有出现。另外，由于期货市场，特别是农产品的往复性很高，单向行情出现不会太多，大面积的客户穿仓在事实上很难出现。当然一旦出现了，相信对于每个公司来说都是一个严峻的考验。

　　“对客户的把握是风控关键”

　　记者：在暴涨暴跌行情中，导致期货公司风险的根本原因是什么？

　　张磊：一是经营规模，参与人数少的话，外界行情对其影响并不大，而如果参与度很高，就容易受到行情的影响产生风险。二是客户构成，如果持仓过夜的客户比例高，那么出现风险的概率就大；而如果客户都是短线日间交易，对风险的影响就很小。总的来说，期货公司在暴涨暴跌中的风险，跟其客户群的参与度、层次、种类密切相关。在这轮商品市场暴跌中，每个公司面临的压力是不一样的。

　　记者：怎样在事先对这些风险有所预防？

　　张磊：最重要的就是期货公司对客户的把握程度。要事先对客户的基本情况、诚信度、守约能力有所了解。如果随便来一个资金才5、6万的客户，对他没有任何了解，就容易出问题。期货公司在为客户平仓的时候，经常遇到有的客户临时要求“再等等”的情况，等不等他？既要看工作人员对行情的判断，也要看对客户的了解程度。如果过了一分钟，客户追加的资金没来，而交易停板了，损失就要由公司来弥补了。

　　“风控也需要研发能力”

　　记者：国内期货公司以后遇到类似剧烈行情的时候，还需要加强哪方面工作？

　　张磊：一是加强对客户的了解，二是加强对风控本身的研发。我们说，市场方向可以扭转，但市场变动的急剧程度却难以预料。

　　我们过去只是简单地处理结果，现在需要的是过程处理，要根据一些预兆，判断行情的发展，这需要专门的研发工作。这方面目前成功经验不多，国内期货公司还有很多文章可以做。