近期A股破位下跌，而导致A股重挫的原因之一仍然是周期性行业的股票的重挫，比如有色、钢铁、地产等行业权重品种的大幅度杀跌。通过市场的调整，一些非周期行业的公司股票面临较好的挖掘机会，商业板块作为弱周期行业的代表品种，在CPI仍处高位区域、PPI不断上涨等对经济周期影响较大等因素的影响下，其防御性品种正为机构所关注，而作为弱周期行业具备防御特征的部分优质商业类上市公司的估值优势已经开始重新体现。笔者研究认为，商业零售行业作为非周期性行业，具有经营平稳、受宏观经济影响较小的特征，防御特色下A股的投资策略不妨积极挖掘商业百货板块的投资机会。

　　从近年来社会消费品零售总额变化来看，商业百货行业明显处于增长周期，2007年全年社会消费品零售总额达到89210.0亿元，比上年增长16.8%。2008年上半年，社会消费品零售总额51043亿元，同比增长21.4%。而国家统计局最新2008年7月份社会消费品零售总额8629亿元，同比增长23.3%。从全年形势来看，超过去年实现双位数的增长基本成为定局。从这些数据研究来看，商业发展态势良好，各细分子行业、各业态都取得了不错的发展。分析认为，今年以来，百货、购物中心业态成为消费升级的直接受益者。消费升级带动我国百货业走出了经营低谷，也促进了我国百货业实现了由传统百货向现代百货的转型。现代百货以销售品牌服装、化妆品和珠宝首饰等时尚化、潮流化和精品化产品为主，重新积聚了人气，将成为最能满足居民消费结构升级趋势的零售业态。在我国居民消费结构升级的带动下，在可预期的未来5－10 年，百货业将迎来新一轮的黄金发展期，行业发展前景广阔。

　　从商业板块来看，在今年二季度基金季报中，基金重仓股在行业配置上加大了商业弱周期行业的配置，大市值的主流板块如金融地产和有色被基金调配成小市值的医药和商业股，多位基金经理下半年投资策略中表达了对商业百货股的看好。研究认为，商业板块需要从相对估值、地区竞争优势和自身竞争力等因素素通盘考虑，而挖掘的重点笔者认为，从目前深沪A股51家商业百货类公司而言，并非所有公司均面临较好的机会，那些长年经营业绩稳定、股东回报较好、股价经过调整进入相对估值优势的品种是投资者应重点挖掘的。从商业百货板块经营特色角度来看，商业板块中各细分子行业、各业态的估值优势与前景不一，笔者看好超市连锁业态、专业店业态等相关类公司品种，比如股价经过连续调整而作为国内最大的商业零售企业之一，店铺分布于全国各地，具有较强的品牌优势的华联股份、家电连锁经营类的苏宁电器、步步高等均应重点密切逢低进行战略挖掘。