我们为什么投资？归根结底是为了以钱生钱，也就是为了投资回报（Returns）。但现代投资组合理论告诉我们，收益和风险（Risk）是成正比的。所以放在银行里的活期储蓄的回报率会低于1%，而股票市场的回报率却可以达到10%甚至30%。

　　以上证A股指数为例，从2003年7月31日到2008年7月31日止的5年里，市场总回报是105%，亦就是15.4%的年均回报率，算是表现不错。但同时期内，以标准偏差衡量的市场波动率却高达27.0%。亦就是说上证A股指数有2/3的概率一年的回报可以在-11.6%至42.4%之间。这样的市场对热衷于短期炒股的股民来说是风险很高的。因为市场有很高的概率会在短期内大幅下跌（正如2008年的股市），股民很有可能因种种原因在最不该出市的时候必须减持手中的股票，从而造成不必要的损失。所以针对高回报高风险的投资一定要有长期的打算和较高的风险承受能力。

　　那QDII产品又如何帮助投资者呢？我们可以看一下同样5年里美国和巴西股市的表现。美国以标准普尔指数为代表，5年的总回报是40.4%，年均回报率是7.0%，市场波动率12.4%。巴西则以BOVESPA指数为代表，5年的总回报是338%，年均回报率是34.4%，市场波动率25.2%。如果再加上汇率的考虑，美国的总回报就降至15.9%，年均回报率3.0%，而巴西的总回报就升至585%，年均回报率46.9%。看到这些数据，我们都会很后悔当初没有投资巴西。所以QDII产品一个重要的作用是让国内投资者有机会投资海外一些较高回报的市场如巴西。不过过去的历史不能代表将来的回报。我们并不可以认为巴西在今后几年会重复如此好的回报。

　　我们下星期将讨论QDII产品的另一个重要作用，那就是让国内投资者可以分散投资风险。