近期在二级市场表现极为抢眼的上海三毛8月25日披露了上半年业绩，虽然公司上半年实现扭亏为盈，但依靠的是土地出让补偿金及债务豁免收益。从公司基本面来看，似乎并无支撑其股价如此上涨的实质性消息。

　　上海三毛是上海老牌的纺织工业股，公司以毛纺面料及上下延伸的相关产品为核心业务，优先发展拥有加工基地和科技支撑的对外贸易，是上海纺织系统内主业优势集聚、贸科工结合、具有都市毛纺特征的外向型企业集团。该公司股票自8月19日起连续四个交易日涨停，上周末报收6.79元，周涨幅达到31.84%，列上周沪深两市涨幅榜第二。为此，公司于8月22日发布澄清公告，表明公司目前生产经营情况一切正常，没有应披露而未披露的重大信息。同时，公司董事会确认，未来三个月内公司没有任何大事。

　　从其8月25日披露的半年报来看，公司今年上半年成功实现扭亏为盈，净利润818.91万元，而去年同期公司亏损3956.69万元。但具体分析可以发现，上海三毛的扭亏靠的不是主营业务，因为扣除非经常性损益后，公司净利润为亏损530.39万元。

　　根据半年报，上海三毛在产业调整的情况下，2008年上半年主营业务整体保持平稳，其中进出口贸易业务持续增长，但公司所处纺织行业目前压力较大，人民币加速升值、生产成本和人力成本上升、国内宏观调控、利率上升等诸多因素，导致盈利水平受到影响，公司毛纺织品的毛利率减少1.16个百分点。2008年1至6月，公司营业总收入7.48亿元，同比增长19.97%，营业利润不尽如人意，为亏损1282.65万元。但公司依靠土地出让补偿金及债务豁免收益，营业外收入本期金额比上年同期金额增加1557.78万元，增加比例为579.24%。

　　原来，为妥善处理与原控股股东上海纺织控股（集团）公司及其企业之间的历史遗留问题，公司于2008年6月30日与上海纺织控股及其下属企业上海华宇毛麻（集团）有限公司签订了豁免往来债务的协议书，债务豁免后公司增加本期利润人民币687.75万元。此外根据市经委和市财政局有关通知精神，上海第三毛纺织厂列入享受原址土地使用权出让金返回政策范围，经研究将其中人民币2431万元划拨公司，用于第三毛纺织厂“三废”迁建企业项目建设。2008年1月11日，公司已收到上述款项人民币2431万元。这些金额巨大的营业外收入，最终帮助公司实现盈利。

　　市场人士分析表示，上海三毛股价的走强应该源于上海本地股积极的走强。该板块活跃的原因一是市场对于上海本地股资产整合预期，二是迪斯尼概念，三是世博会概念。从公司本身来看，今年下半年其所处纺织行业环境依然严峻，公司经营仍将受人民币加速升值、生产成本和人力成本上升、国内宏观调控、利率上升等诸多因素影响。不过由于卖地获得较多的现金以及持有部分早期投资的法人股，加上新大股东重庆轻纺控股（集团）公司的实力背景，上海三毛未来发展值得期待。

　　■研究员观点

　　早在2006年6月，上海三毛国有股权就划转给重庆轻纺控股(集团)公司。重庆轻纺控股(集团)公司实际控股25.95%，为上海三毛第一大股东。在东西联动、产业变革的广阔舞台上，上海三毛开始了新一轮较快发展的历史进程。根据公司发展战略和总体定位，上海三毛在上海地区将重点布局发展进出口贸易和现代物业；在重庆及其他地区将重点布局发展新型制造业或其他支柱产业。随着重庆轻纺入主公司，公司纺织资产将西迁重庆，启动新一轮的发展。

　　重庆纺织控股集团曾表示，在接手上海三毛后，将整合其下属纺织产业，剥离不良资产，并向公司注入优质资产。这无疑对公司来说是一大转机，未来想象空间巨大。另外，重庆轻纺还牵头让上海三毛与上海博星基因芯片有限责任公司共同组建了“上海博华基因芯片技术有限公司”，介入基因工程领域，这有望为公司带来新的利润增长点。