昨日国内三大油脂期货全线暴跌，其中棕榈油、菜籽油期货主力合约跌停，豆油市场一度跌停，收盘打开跌停板。油脂市场的暴跌，拖累农产品市场全线下挫。油脂市场基本面压力较大，市场反弹乏力，经过周二的暴跌之后，上周大部涨幅已经被抹去。

　　8月中旬以来，走势疲弱的油脂市场一度出现了一轮反弹行情，并且反弹力度较强，似乎有扭转前期弱势的势头，其中豆油价格反弹至万元附近，棕榈油价格在八千点附近震荡，而菜籽油价格突破万元关口。

　　三个油脂品种具有相互替代作用，走势相关性很强，基本面影响因素具有共性。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场反弹至关键技术位附近，上行乏力，而豆油市场一直较弱，增加油脂市场利空氛围。对于国内油脂市场来说，目前市场面临的最大问题在于库存压力。由于7月份以来，豆油价格一路下挫，豆油销售状况不佳，油厂积累了大量的豆油库存；棕榈油方面，港口库存一直保持在50万吨左右，远高于历史同期水平，而销售不畅令港口库存压力难以缓解；国内菜籽油处于消费淡季，市场维持购销两淡局面，油厂也面临库存压力。

　　虽然三大油脂走势相近，但基本面的差异导致棕榈油走势最为疲弱。相比豆油及菜籽油市场，棕榈油市场面临的压力更大。国内棕榈油完全依赖进口，因此棕榈油价格为国际市场所主导。近期国际市场棕榈油价格运行压力更大，目前东南亚地区棕榈油库存总量约为450万吨，今年剩余时间以及2009年棕榈油产量预期将明显增加。8月份马来西亚棕榈油产量可能达到160万吨，9月到10月份期间，产量可能达到620万吨，预示着2008年马来西亚棕榈油产量将达到创纪录的1760万吨。棕榈油另一主产国印尼产量也将创纪录，预计2008年印尼棕榈油产量可能达到创纪录的1900万吨，而明年印尼产量可能超过2000万吨。

　　棕榈油庞大的库存以及高产预期均对价格走势不利。近日在吉隆坡举行的棕榈油会议上，知名分析师也发布利空供需预测报告，并且预计BMD棕榈油价格可能下跌至2200令吉特，打压周一BMD毛棕榈油价格急剧下挫。另外，马来西亚棕榈油出口数据不振也对市场走势生产压力。据船运调查机构周一发布的数据显示，8月1至25日棕榈油出口数量为114万吨，低于市场预期的115至120万吨。

　　8月中旬，国内市场短暂炒作节前备货需求，推动三大油脂市场出现反弹行情。一般来说，在传统节日到来之前，精炼油厂将进行小包装植物油备货，而终端买家和中间商也开始采购、建立一定库存，消费的增加会提振油脂价格走势。不过，与国内市场的库存压力相比，节日效应难以支撑油脂价格大幅反弹。另外，由于近期植物油终端销售价格明显下调，贸易商采购意愿较为谨慎，也令节日效应有所弱化。整体来看，植物油市场面临压力仍然较大，库存压力短期难以缓解，预计市场走势维持弱势格局。