化工业利润向上游转移 一体化企业受益

　　由于全球磷矿石主要用于磷肥的生产，农业需求旺盛及磷矿石资源的稀缺导致了国际磷石价格大幅上涨，目前国际磷矿石价格约340美元/吨，国内磷矿石价格约350元/吨。未来国际粮食供应偏紧势必将导致增产意愿增强，从而加大了磷肥的消费需求，进一步拉动对磷矿石的消费。即使目前国际磷矿石价格因季节性因素导致的短期回调并不影响国际磷矿石价格长期高位运行的趋势。

　　农产品牛市和国际主流湿法工艺成本高企将导致国际磷酸及磷酸盐价格保持高位运行态势，考虑到我国磷酸及盐采取的是热法工艺，这将使我国磷化工行业进入较长的景气周期。从国内目前磷化工产业发展的形势来看，利润将向产业链的上游转移，因此，拥有上游磷矿资源和电力优势将是企业在未来竞争中占据主动地位的关键。考虑到与国外磷化工相比，国内磷化工下游的磷酸盐品种少、工艺技术水平低，未来只有通过技术创新，不断提高技术水平，提高产品附加值的企业才能在激烈的竞争中立于不败之地。

　　我国磷化工将保持较长时期的景气，而拥有丰富磷矿资源和电力资源的公司将取得明显的成本优势，从而在未来的竞争中保持优势地位。

　　（平安证券 付云峰）