A股市场出现如此异常波动，确实远超大部分市场参与者的合理预期。鉴于近一年来A股市场的累积跌幅已超过近三分之二， 目前A股市场上部分公司股票已显现投资价值。

　　为什么这么说呢？事实上，预期未来中国经济将发生重大周期性调整，即看淡中国经济增长前景，这是眼下看空A股市场的重要理由之一。因为，看淡我国经济发展前景，转而也形成了对上市公司盈利增长水平将明显下降的悲观预期。

　　正如笔者一直坚持的看法，当前中国经济已具备了来自经济内部的自我调节能力，已完全有能力应对经济中出现的各种挑战，并将这些挑战化为新的发展机遇。

　　例如，广东省政府早先提出了“腾笼换鸟”的产业调整决策，即筹划将珠三角地区的大批低端制造业转移到粤东、粤西和粤北地区，腾出空间，再引进投资规模大、产业关联度高的高端技术产业，重新将珠三角地区打造成高新技术产业和新兴产业的生产基地，确保经济增长，以避免因产业大迁移而产生的不利影响。

　　从另一角度分析，将大批低附加值的劳动力密集型产业转移到经济相对落后的内地省份和地区，对后者来讲就是一次难得的发展机遇。它们通过承接发达省份或地区转移来的加工制造企业，可以把新的投资、新的项目转化成经济发展的新动力，由此也成为推动经济相对落后省份或地区经济发展的一个重要契机。

　　中国经济本身具有内在的自我调节的灵活性，使得我们不必过于看空未来中国经济增长前景。正因为如此，上市公司盈利水平也能顺应经济发展而保持适度增长。所以，我们也没有必要过度看空A股市场。

　　从目前A股市场情况来看，即便治理A股市场的一些制度性建设仍可能会推后，但经过大幅下跌调整后，A股市场的投资机会已经出现，特别是部分上市公司的投资价值已经显现。

　　例如，今年上半年，银行类上市公司仍保持了较高的盈利增长，再结合其市盈率及市净率水平分析，银行股已具备了中长期的投资价值。因为，只要未来中国经济仍能保持较高的增长水平，那么银行业将会继续受益，这意味着银行类上市公司仍将维持较高的盈利增长能力。

　　还有其他一些行业所属上市公司也具投资机会，如金属类上市公司的市盈率水平大都跌进10倍水平。在经过大幅下跌后，这类公司股票具备了一定的投资价值。当然，美元走势的不确定性可能是影响这类上市公司业绩波动的一个外在因素，这个问题仍需密切关注。

　　这表明，尽管当今盛行的趋势性投资潮流暂时淹没掉了支撑上市公司向好的基本面因素，但这些基本面因素最终会显现其潜在的或现实的投资机会。

　　只要我们不再拘泥于趋势性投资的束缚，只要我们不再为股指的跌跌不休而烦恼，静下心来研究一下上市公司就会发现，目前已有一批公司股票具备了价值投资的投资机会。