冠农股份（600251）参股子公司签40亿大单

　　冠农股份公告持有20.3%股权的国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司和下游客户签订了2009年的销售合同，农业用硫酸钾72万吨。该批次合同价款：5700元／吨（暂定价），结算方式为先款后货、合同价格为暂定价，合同执行过程中逐月定价，合同履行期限：2009年1月～12月。该批次合同的总价款约为40亿元人民币，合同的签订确保了罗钾公司2009年度硫酸钾产品产出保守量的销售，该合同的执行对持有罗钾公司20.3%股权的冠农股份2009年度将带来重大影响。

　　国内钾肥价格本身受国家管制影响低于国际水平，同时国内钾肥企业（罗钾和盐湖集团未来的钾肥产能都能达到300万吨以上）的产能成长性将远远高于国际公司，给予2009年12～15倍的动态市盈率水平完全是合适的。

　　由于国内中农和中化等进口商并不直接销售钾肥给农民等终端环节，国家限制国内价格补贴中农中化的方式执行难度很大，尽管最近进口商还未接到发改委的报价核准通知，最终进口钾肥价格能够传导在国内传导。

　　罗钾公司2009年实现100万吨左右的销售量，销售价格在6000元/吨左右实现的可能性很大，维持对罗钾2009年45亿净利润的预测和冠农股份3.94元EPS 的预测。（中金）