中国证监会鼓励大股东增持，但在近期的市场氛围下，要大股东斥资增持谈何容易，偏偏在市场里有一位二股东，千方百计希望增持，如果监管机构容许，交通银行将以每股12.54港元供股，每3股供1 股，这对国家、对企业、对股东都是最有利的安排。

　　供股是海外市场流行的做法，香港投资者一般来说不大喜欢，认为是大股东摊薄小股东权益的手段，其实供股是对股东最公平的做法，所有股东都有权选择是否按比例增持。

　　供股对股东是否有利，在于供股集资的用途，在上述情况下，交行没有特定的集资用途，资金最佳用途是在市场上回购，然后注销股份（这在内地没有先例）。

　　汇丰去年10月动用21.64亿港元资金，在市场上两度增持交行共1.73亿H股，平均每股约12.54元。由于各方不肯再让汇丰以战略投资者的身份增持股份或定向增发，汇丰只能在市场上买入，但如此大买盘肯定会令市场秩序大乱，如果汇丰有上述“批发”买入的机会，肯定不会错过。

　　对于其他股东来说，如果他们看好交行前景，也可按比例增持，这远较定向增发公平。然而如果供股价为12.54港元的高溢价，我看除了汇丰，没有其他股东愿意供股。

　　交行A股昨天报收于7.12元，H股报收于8.68港元，是少数A股股价低于H股的股票，以现价看，除非是看得特别远的股东，否则不会行使供股权。汇丰便是那个看得特别远的股东，根据汇丰与交行在2004年签订的战略合作协议，2008年8月18日至2012年8月18日，如果法律允许外资持有金融机构的股权比例上调，汇丰可以增持交行股份至40%。

　　假设只有汇丰行使供股权，以12.54港元3供1认购31.27亿H股，交行便能得到392亿港元资金，在市场上回购同样数额的31.27亿股，A、H股各半（这对两个市场都公平），以昨天收盘价计，只需262亿港元资金，两者相抵，股本没有增加，每股盈利没有减少，交行白白“赚进”了130亿港元。这还没有计入这种行为对市场的刺激，令A、H股股价上升，果真如此，对整体市场、对企业、对各位股东都有好处。