⊙本报记者 张良
各地引导基金风起云涌
2006年苏州工业园区成立了国内第一只创业投资引导基金，“以资引资”的方式很快引起了国内外创投业的关注，并开始带动起一波又一波的引导基金潮。此后，天津滨海新区创业风险投资引导基金、西安高新区创业投资引导基金、杭州市政府引导基金先后设立。而山东淄博、广东中山、云南昆明、辽宁沈阳、北京市海淀区、上海市浦东新区、成都高新区等地区也分别设立了政府引导基金。据不完全统计，全国各地的省市级政府引导基金已不下20个。记者近日获悉，国内第四个直辖市重庆市目前也正在朝着这个方向努力，重庆科技发展引导基金的筹建工作正在有条不紊地进行之中。
重庆市常务副市长黄奇帆日前表示，为应对银根紧缩，重庆今年已启动了四项措施，其中一项是设立10亿元风险投资母基金，目前这一项目正在进行运作。此前市场有消息称，国家进出口银行会成为重庆科技发展引导基金的投资方之一。据重庆市科委负责人透露，与进出口银行等合作伙伴的谈判还在进行，具体的投资额也还没有最终确定。
据了解，重庆科技发展引导基金将以“母基金”方式运作，该引导基金不对任何一个高科技企业、创业企业进行投资，而是对进入重庆的外来风投公司参股15%。由风投机构提供财务审计，合作后既可以为重庆带来资本，又可以提供风投资金管理经验，双方共同承担风险。在投资方向上，重庆基金主要投资于重庆市内的信息技术、生物医药、新材料、装备制造、新能源、环境保护等领域的科技成果转化、高新技术产业化项目和创新型科技企业。黄奇帆表示，经测算，这10亿风险母基金运作成功后，通过贷款、股票融资等操作，最终可聚集300亿元资金入渝。
相对于中西部地区，我国东部沿海城市对风险投资的态度更加开放，步伐也迈得更早更快些。成立于2006年的上海浦东新区创业投资引导基金，至今已与11家创投机构签订出资协议，其中引导基金合同出资金额约6.2亿元，引导社会资本超过100亿元，引导投向浦东高科技企业的创投资本超过25亿元。投资的具体项目涉及IT、新能源、软件、生物医药等领域。
除了上海浦东新区创业投资引导基金之外，杭州市区两级也已设立5.4亿元创业投资引导基金，该引导基金将重点支持初创期企业，且以电子信息、生物医药、知识型服务业等符合杭州高新技术产业发展的创业创新企业为主。
杭州市市长蔡奇告诉上海证券报记者，3月，杭州市府出台《杭州市创业投资引导基金管理办法》，并成立了创业投资引导基金管委会。根据计划，杭州市政府将在5年内先后投入10亿元资金，今年首批启动2亿元。其中1亿元交由杭州高科技投资有限公司用于吸引合作机构，用于“阶段参股”；另1亿元则交由泰邦创投和通汇创投各5000万元，用于“跟进投资”。截至目前，通汇创投跟进投资畅翔科技、联合电力两家企业，泰邦创投也跟进投资联众分时度假、太子龙文化传媒两家企业，共四家企业。另外，7月份杭高投还筛选最终确定赛伯乐投资、深圳创新投资、太平洋联合资本集团3家风投机构，作为市创投引导基金阶段参股的首批合作单位。目前，杭州已有通联创资、浙江大学创投、红鼎创投、天堂硅谷阳光创投等在杭注册的风险投资机构近40家，管理创业资本规模超过30亿元。
关键在于协调和可持续性
对于各地出现引导基金设立潮的原因，有分析人士指出，其一，中小企业融资难，迫使当地政府多方融资途径；其二则是一些城市的先例显示了VC、PE投资对企业发展、产业升级、就业、财税收入等一系列的综合推动作用。不过，政府引导基金同样存在着发展风险。由于引导基金一般是由政府主导，政府处于绝对控股的地位，政府设立引导基金更多的是希望为当地服务，而这可能与市场化的基金管理人的思路发生冲突。
中信资本CEO张懿宸认为，政府引导基金确实需要，但原则上不应该成为PE的主流。作为一个引导基金，不在于自己投哪类项目，而应该把这部分钱拿出来作基金的基金，拿这个钱投给它的导向产业PE。新加坡政府就有这样的政策，如果你要把一部分基金在新加坡投资，其中的10%-20%，新加坡政府会帮你出，这样保证了新加坡成为亚洲PE管理中心。所以，不是说政府自己搞了一个基金，所有的项目就都由政府来投。政府如果与民争利，也就没有意义了。
纪源资本管理合伙人符绩勋表示，设立政府引导基金是好事情，关键在于政策的可持续性。“要设定一个比较好的目标，希望通过引导带动多少投资，这里面需要一定的时间和资源去与之相匹配，还要看用多久的时间去衡量实施的效果。时间很重要，政府引导基金没有五年十年看不出效果，所以要有耐心，这其中政府可能有一个问题，因为政府本身会有换届，这对该政策是否具有可持续性是一大考验。总的来说，影响是正面的，主要问题是怎么去执行、怎么去推动。”