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      2008 年 9 月 10 日
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    A7版:热点·博客
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    机构论市
    权证杠杆效应正在显现
    后市向淡可能性较大
    怎样看待“无抵抗下跌”行情?
    地量十字星 反弹仍可期
    多空对决
    杀跌动力逐步减弱
    如何应对技术性反弹
    信心危机需要外力扭转
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    权证杠杆效应正在显现
    2008年09月10日      来源:上海证券报      作者:⊙麦格理证券(亚洲)有限公司 陈其志  
      ⊙麦格理证券(亚洲)有限公司 陈其志  

      

      恒生指数在上周五跳空低开,跌穿20000点,到了本周一又一下子高开,重返20000点以上,本周一丶二,市场上恒指权证及牛熊证成交额约60亿元及54.6亿元。

      恒指上周五跳空低开556点,其后一度低见19708点,恒指认沽证或恒指熊证价格普遍上升。相反,恒指认购证及牛证价格普遍向下,当日市场便有46只牛熊证被强制收回,当中有有多只恒指牛证收回价是在20000点以下,创下牛熊证2006年6月推出以来的纪录。

      周一的情况刚好相反,美国政府周日晚宣布接管两房,亚太区股市周一普遍上扬,恒生指数当日高开逾900点 ,收市升861点或4.32%, 报20794点,当日并无恒指熊证被收回,市场上五大成交熊证的收回价与恒指现货差距约800点以上。

      从资金流向所见,周一港股上升800多点,市场有约1.4亿元资金流入恒指熊证,而恒指牛证则有约6900万元资金净流出。

      上周四丶五,市场有1700多万元资金净流入中国移动(00941)认购证,到了本周一中移动股价上升约4.7%,市场有2600多万元资金净流出中移动认购证。在权证成交金额方面,上周四丶五分别有14.3亿元及12.8亿元,本周一则有15.3亿元。

      中移动股价自8月11日跌穿100元以来,股价持续下跌,市场上大部分中移动权证已变为“深入价外”,权证价格对正股价格短期上升或下跌的敏感度较低,投资者宜留意有关风险。

      香港市场近日出现"裂口"高开或者低开的情况,即相关资产价格开市价格与前交易日收市价有较大差距,正股或指数单日波动较大,权证及牛熊证具有杆杆效应,所以,相关权证及牛熊证的价格较正股更为波动。