电子业企业盈利增速回落 终端需求乏亮点

　　我们认为，电子元件行业扭转多年逆差局面的主要原因是前几年元器件行业一直保持了较快的投资增速，随着产能逐步释放，全球产能向我国转移的结果开始显现，这其中也包含了一些中高端的产品，这一方面使得国内出口仍然保持比较强劲增速，另一方面对进口产品形成部分替代，导致进口增速的大幅下降。

　　由于未来全球经济进入下行周期的态势比较明确，因此从需求看，除个别新产品市场需求会保持旺盛外，绝大多数行业均会面临一定的需求增速放缓、甚至下降的风险。相对而言，那些以国内需求为主的行业和企业面对的困难会小一些。不过，我们认为在自上而下关注需求变化的同时，更多地应该自下而上去关注企业竞争力的变化。行业整体增速将会放缓的情况下，超越行业增速的唯一途径就是通过竞争力的提升获得市场份额的提升。因此，我们认为当前及四季度应该重点配置那些市场份额正快速提升的企业，重点推荐的公司是歌尔声学、大族激光、青岛软控、广电运通和拓邦电子。

　　（安信证券 侯利）