钢铁业等待盈利能力下滑压力的释放

　　2008年二季度钢铁行业盈利能力环比提升，钢铁上市公司二季度营业收入环比增长21.64％，利润总额环比增长54.47％，归属于母公司所有者的净利润环比增长54.47％。自6月下旬以来钢材价格出现了连续下跌，这将导致钢材产品盈利能力的显著下降，尤其线棒材产品将重新回到盈亏平衡点附近，甚至出现亏损。从近期估算数据看，小型钢铁企业线棒材产品已经面临亏损，而以线材产品这样大幅度的价格下跌，即便拥有成本优势的大、中型钢铁企业的线材产品在三、四季度也很有可能面临亏损局面，而对盈利能力相对较强的板材产品而言，钢价的下跌对盈利能力的挤压也是十分明显的。因此，预期大部分钢铁公司三季度业绩将出现明显下滑，部分企业由于定价的滞后性，业绩下滑将在四季度体现。

　　我们维持对钢铁股同步大市－A的投资评级，目前钢铁股的市盈率水平已非常接近底部区域，由于盈利能力的下滑还未体现，建议投资者不妨再稍作等待三季度钢铁行业盈利能力下降风险的释放。

　　（安信证券 赵志成）