套利交易熊市中大资金的避风港

　　期货中的套利交易，是指投资者买进自认为是“便宜”合约的同时，卖出“高价”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者需要注意的是合约之间的相互价格关系而不是绝对价格水平。当然，以期货为标的物的套利交易可以分为期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等多种。套利作为一种操作手段和操作理念在资本市场中的认可度和接受度也在逐渐提高。

　　目前我国资本市场可供投资的金融产品还相当有限，大部分投资者的主要资金头寸基本上都局限于股市之中。我们看到，国内A股指数从去年最高的6000点上方到目前的接近2000点，跌幅超过60%，可以说大多数投资者是亏损的。因而，对于广大中小投资者来说，当熊市来临时，选择不投资或者将钱存入银行或者购买债券、货币基金等有保障的低收益投资品种是较为理性的；但对于一些大资金和投资机构来说，这样的投资方式是难以接受的。

　　然而中国股市自创立以来，从未走过像美国这样长达25年之久的大牛市，中国股市的历次表现也是“牛短而熊长”，本次牛市也就3年，但上一轮熊市一“熊”5年。因此，在中国仅仅靠在股市中的投资想要保持稳定的高收益是比较困难的，在大市行情不好的时候，套利交易可以规避部分市场的风险，也可以获取一定的收益。

　　国际上一些著名的对冲基金都擅长于在期货市场中进行套利交易，并且收益不菲。“金融巨鳄”索罗斯就尤为擅长在期货和外汇市场中进行套利交易。有人为他算过一笔账，他的“量子基金”创建30年间，年均回报率达35%。也就是说，1969年向该基金投入1000美元，30年后再取，本息将超过200万美元。

　　股市有牛熊，但期货套利交易是不分牛市和熊市的。偌大的一个金融市场，套利机会可以说是无处不在，关键就在怎么去发现，怎么去把握。金融全球化是今后市场发展的必然趋势，对于国内的一些投资机构来说，习惯于套利交易有利于赚取更多的利益，也有利于保障自己在这个市场中能更久的存活下去。（执笔 刘潇）