银行业行业增长强劲 沉着应对挑战
2008年09月18日 来源:上海证券报 作者:(中信建投 佘闵华)
央行2008年上半年三次提高存款准备金率,目前准备金率已提至17.5%,上市银行普遍对生息资产结构进行了一定程度的调整以应对这一局面,现金及存放央行占生息资产的比重明显上升,但大部分银行贷款在生息资产中的比重仍呈现增长态势,相应压缩了其他资产特别是买入返售资产的比重,付息负债结构中,大部分银行存款的比重有所上升。
绝大部分的上市银行的不良贷款率继续下降,资产质量稳定在高水平上,在新暴露不良较少和谨慎的拨备政策作用下,绝大部分上市银行的拨备覆盖率再创新高,但企业的流动性紧张等问题转化成银行实际的不良贷款有一定时滞,因此,我们认为上市银行特别是以中小企业为主要服务对象的银行的贷款质量将面临更大的考验,但从所持美国住房贷款抵押债券和两房数量及占公司资产的比重来看,对工行和建行的潜在影响较小,对中行的影响较大。
我们重点关注的12家银行中,除了华夏银行外,其他银行的上半年年化平均资产收益率都超过了1%,招商和民生的资产收益率接近或达到2%,随着对于宏观经济预期的逐步明朗,上市银行的市值将摆脱目前的低估局面,出现理性回归,我们维持对银行业增持评级。
(中信建投 佘闵华)