销售好于预期 估值有吸引力

　　我们认为政府制定的欧III排放标准新规定有可能减缓2008下半年重载卡车销售增速，估计7月和8月公司发动机销量分别在2.2万台和2万台左右，优于市场预期。目前维持公司2008下半年发动机销售量将达到108400台，全年同比增长27％至31万台的预测不变，但是考虑到7、8月是传统意义上的销售淡季，所以，9至12月的销量应高于7、8月。公司拥有国内最完善的重卡及零部件产业链，如果9月的销售数据好于预期，我们可能会上调2008年的销售预测。

　　目前公司A、H股价相当于2009年市盈率的6.2倍和4.6倍，我们认为，其估值具有吸引力，我们维持A股和H股67.6元人民币和57.5港币的目标价不变，对其A股和H股维持优于大市评级。（中银国际）