油价：航运业的双刃剑

　　油价是航运公司重要成本，其下跌将降低航运公司成本，提高航运公司盈利水平。

　　此次油价下跌主要原因是市场担心全球经济放缓导致油品需求放缓，因此，油价的下跌反映了全球经济的不景气，而全球经济又是航运业需求的主要驱动因素。因此，油价下跌并不必然带动行业利润好转。

　　8月原油价格继续下跌，WTI每桶从8月1日的125.1美元下跌到29日的115.46美元，跌幅达7.7%，本轮油价的下跌为近一年来跌幅最大的一次。

　　从历史看，影响原油价格的因素主要有供需、地缘政治、美元汇率和投机这四个因素，但经济引起的供需变化以及地缘政治带来的战争是油价五次高点的主要原因。

　　各种经济数据显示，本轮国际油价继续延续下跌趋势，除了美元的反弹外，全球经济趋缓带来的需求担忧是油价此次下行的另一个主要原因。

　　8月初OECD公布的报告显示，6月OECD综合领先指标与5月相比下降0.6，至96.8，七大工业国领先指数均低于100，且下行趋势明显。（当该指数位于100下方向下运行时，说明该国经济增长明显放缓。）

　　在汇集近八十家机构的经济预测数据后，BLOOMBERG一致预期显示欧、美地区今年四季度的经济增速放缓显著，明年欧洲的经济依然不乐观，但美国经济将见底反弹。

　　油价是航运公司重要成本，油价下跌将降低航运公司成本，但没有经济的增长，航运业的需求就会受到极大的影响，受前次航运业景气点造船的影响，近两年正是船舶运力扩张明显时期，此时，航运业需求的不乐观，将可能带来供需失衡，从而影响船东的议价能力，因此，需要谨慎看待油价下行对航运业的影响。

　　8月干散货市场运价调整

　　8月干散货运输市场由于铁矿石需求减少，运价开始调整。截至8月29日，BDI指数从月初的8280点回调到6809点，月均值为7433.34点，环比下降16.8%，1-8月累计均值为8490点，同比上涨48.4%，其中巴拿马型和超灵便型散货船的运价指数在海峡型船舶的带动下，本月深幅调整，单月均值环比分别下跌25.5%、18.3%，高于海峡型船的跌幅11.27%，累计均值同比上涨44.2%、

　　四季度是传统的散货市场旺季，冬季用煤会导致全球煤炭运输需求增长。同时，8-9月份的奥运会导致部分钢铁公司的限产、减产等行为，减少三季度的铁矿石运输需求，预计奥运会后这部分需求将被释放，铁矿石运输需求增速有望提高。而市场运力投放仍处在相对温和状态，四季度BDI指数反弹的概率较大，预期指数可能反弹到10000点以上。

　　2009-2010年展望

　　由于本次干散货的景气是由中国、印度等新兴市场所带动的，而这些国家今、明两年依旧能保持较高的增长，因此干散货市场的需求能够得到保障，目前散货市场运价的阻力在于未来几年新增运力的投放增速。

　　CLARKSON预计2009年散货市场将有约6100万载重吨的新船运力投放、2010年由接近1亿吨运力投放，考虑到延期交付状况的话，市场运力仍面临较大压力。如果2009年市场运力有30%-40%延迟交付，则2009年市场供需情况比起运力紧张的2008年，将处于相对平衡、略有过剩状况。2008年市场BDI均值在8000点左，预计2009年市场BDI均值在7000点左右；2010年市场运力投放更为集中，预期BDI将继续下降。