基金机遇风险共存

　　⊙晨星（中国）研究中心 梁锐汉

　　最近一周的国内基金市场可谓是波澜壮阔、跌宕起伏。

　　先是监管层出台了基金持有停牌股票的估值新规，而在之后近40家基金公司发布公告，对旗下近135只基金净值进行重估。根据晨星统计，主要受停牌股票价值重估影响，当日基金净值跌幅超过10％的基金有两只，而跌幅在5％以上的基金共有27只。来自晨星的研究表明，从2008年二季度的基金报告看，共有236只基金持有12只停牌重仓股，而随着这些股票的市值重估，将对持有此类股票的基金净值产生极大负面的影响，基金净值将明显的下跌。其中云天化、长江电力和盐湖钾肥三只股票的重估对部分基金的净值冲击较大。而在此次估值调整之后，更多的估值疑点将可能浮出水面，我们认为，需要有更完善的配套政策出台来保护投资者的利益，特别是处于信息不对称中的弱势的中小投资者。

　　另一热点事件是，QDII基金——华安国际配置陷入“雷曼门”。雷曼是该QDII基金的投资顾问和其持有结构性保本票据的保证人，雷曼之前的一纸破产声明使得其保证能力可能受到严重损害甚至完全丧失。虽然之后华安基金宣布将以公司的资金来承担保本责任暂时安抚了投资者的担忧，但我们仍会关注其中可能的风险。对中国其他的保本基金投资者而言，有着100多年历史的华尔街金融巨子的轰然倒下，对保本基金所存在的风险是一个多么深刻的警示。

　　接着是上周五监管层出台的一系列提振股市的政策，其中的强心针当属印花税即日起改为单边征收和汇金公司将购买工行、中行和建行的股票。当日上证指数几乎以涨停收盘，当然，对那些细心而聪明的投资者来说，在大盘几乎涨停的背景下，基金当天的涨幅可以是估算其股票仓位的一个非常切合的指标。但上述的政策主要是针对市场心理而言，对基本面影响甚微。投资者如果据此而购买基金可能有非常大的风险。