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⊙本报记者 秦媛娜
债市市场的凶猛涨势带来一个副作用——货币市场资金的涨价。截至昨日，银行间市场的质押式回购加权平均利率已经是连续第六个交易日上涨，所有品种的加权利率都已经站到3%一线之上。
分析人士认为，回购利率的上涨除与央行加大资金回笼力度等因素有关外，还与本轮涨势中机构抢券行为催生的大量资金需求密切相关。
昨日，银行间市场质押式回购加权平均利率上涨8.84个基点至3.3182%，其中除6个月期回购利率有0.25个基点的微小跌幅外，其余品种一律上扬，并且都超过了3%，其中隔夜和7天回购的加权平均利率分别涨3.03和8.54个基点至3.0540%和3.4601%。
从货币市场供求结构来看，银行、特别是大型的商业银行一向处于资金融出方的位置，他们操作的变化很大程度上成为影响资金价格的重要原因。上周资金价格大幅蹿升时，就和几家大行的资金“截流”有很大关系。
一位基金经理说，“连一家城商行都到我这里要借1个亿的资金。”他认为，在存款准备金率下调之后，商行的资金并非真正紧张，而之所以出现银行这种传统的资金大户向基金借钱的情况，“主要可能是他们之前做得太激进了，导致现在资金有点紧。”他所指的激进，是指通过回购放大的操作，这种方式可以让投资人用有限的资金实现翻倍甚至多倍的投资效果，获得超额收益。
而在央行降息之后，市场的多头力量瞬间“复活”，一致看好债市未来走向，引发了现券市场的热浪，抢券行情就此展开，这也让资金的需求骤然增加。
但当连续上涨之后，债市调整端倪出现，之前所进行的放大操作的风险也相应增加。这个时候，大型商业银行又吝于出钱，形成了资金面技术上和心理上的双重紧张。数据显示，上周四和周五，国有商业银行在市场中融出资金的比例分别仅为36.78%和39.42%，虽然昨日这一比例有所回升，但还是不足五成，仅为48.48%。
除市场走势给货币市场造成的影响，货币政策的操作也在一定程度上左右了资金价格。虽然下调了存款准备金率，但是央行加强了公开市场操作的力度，继上周1450亿元的1年期央票发行之后，本周又将有1000亿元1年期央票出现。