政策救市引发的反弹行情进入第四天，场内投资者进入了迷茫阶段，成交金额的萎缩和早盘个股的普跌很令人担心4·24行情再现，但下午中字头股票的崛起不但直接拉抬股指，而且也给市场增强了信心。尾市沪深两市均放量收红，虽然上涨个股数量较多，但龙头品种仍然是中字头。在“一九”式反弹中，投资者该如何操作呢？

　　资金流向出现两极分化格局。自9月19日发布政策利好两市全部涨停开始，截止到本周二沪指反弹幅度为21%，两市合计有119只个股在此阶段的涨幅超过了大盘平均水平，而绝大多数股票的走势则明显弱于大盘，其中还有23只股票创下了9月18日以来的新低。在这超越大盘的119只股票中，主要以煤炭、券商、银行为主；还有部分因突发事件而短期快速飙升的个股，如三鹿奶粉事件中独善其身的三元股份，被资金追捧连续5个涨停，成为本轮反弹中涨幅最大的股票；再有受国际金价暴涨刺激的山东黄金、中金黄金也跻身于涨幅榜前列。而大商股份、银座股份、泸州老窖、国药股份、双汇发展、张裕A等基金重仓股再受重创，在大盘持续反弹几日后，股价跌破了9月18日以来的最低点。

　　盘面变化出现三大特征。第一，虽然成交金额有所放大，但增量资金并不是很多，更多的是在场内不同品种之间的转化。主要表现在基金仓位未见放大，个股表现呈现涨少跌多，成交放大两天后从昨日开始大幅萎缩等现象上。

　　第二，场内投机气氛仍很浓厚。从绝大多数个股走势落后于大盘以及涨幅居前的个股品种可以看出，场内投资者对于后市的预期仍不乐观，对于一些前期已经超跌的股票仍然选择了逢高减仓。而在政策利好的刺激下，投机机会吸引了场内资金的追逐。本周二和昨日早盘在股指调整过程中，上涨股票大多为题材股，如上面提到的三元股份，还有受“神七”即将发射刺激的航天板块，以及临近十一长假有所表现的旅游板块。热点缺乏持续性、广泛性和可扩散性。

　　第三，基金被排挤。不管是从基金重仓股创出新低还是从前期被他们大幅减持的煤炭股成为本次反弹的龙头等现象都可以看出，基金在此轮反弹中是不具备话语权的。主导市场走势的是政策利好，是汇金和大股东的增持资金，而政策也好，还是汇金资金也好，是投资者难以把握的，因此也就造成了对此轮反弹延续时间和高度判断的难度。

　　操作策略应紧跟政策。目前市场呈现出典型的“一九”特征，场内投资者对后市预期不好，影响市场中长期走势的基本因素都没有发生任何改变，因此市场系统性上涨的条件基本不具备。那么在政策主导的“一九”式反弹中，我们要采取的策略也就是：紧跟政策，盯住指标股和央企。

　　具体到操作上，笔者认为保守的投资者可在指标股引发的反弹行情中关注指数化投资，比如沪深300ETF、上证50ETF等，获取和大盘同步的收益应是此次反弹中的理想收获。