银河证券：

　　对比9月19日和9月22日这相邻两个交易日基金净值增长率变化，结果表明，基金在市场大涨环境下股票仓位却出现了下降的奇怪或者反常现象。这表明，9月19日维持极高股票仓位比例的基金在当天遭遇市场反应极快的机构投资者的巨额申购。这些机构投资者19日申购的金额应该比较大，申购对象就是股票仓位极高的开放式基金，从而迅速被动降低了这些基金的股票仓位比例。9月23日，华夏基金发布公告称旗下部分基金暂停或限制申购、定期定额及转换转入业务似乎证明了这一点，且这些申购资金目前还没有完全转化为股票。

　　在存量资金上，如果一轮反弹越来越被市场所确认的话，基金将不得不把股票仓位从过低的60％提高到75％左右。从基金的资金流量分析看，在申购赎回环节上，由于2500点以下开放式基金投资人深度套牢，赎回潮不大可能出现。从部分基金股票仓位大幅度下降来看，应该是遭遇机构资金的大笔申购所致。我们认为，随着市场反弹创造的外部环境，基金可动用资金将越来越多，加仓2500亿到4000亿的可能性在大幅度增加。