清盘的次序

王雅媛

　　这星期港股不乏一些焦点股，先有蒙牛复牌，股价大跌６０％，差不多回到了２００６年初的水平。当天全日成交量为６４０亿元，单是蒙牛的成交量已达４０亿元。之后的一天再有东亚银行传出有倒闭的可能性。虽然其股价没有如蒙牛般狂跌，但亦已经创了这两年多来的新低。一听到东亚银行要倒闭，同事们都议论纷纷，有一同事更说笑他欠了东亚银行钱，如果真是倒闭，那么是不是不用还。就类似的事情，我曾经听说过一个故事。便是很久前，有个人欠了一家银行钱，其后银行倒闭，要进行清盘。当清盘进行时，那人没有再收到每月要还钱的信件。而他亦趁机不闻不问，当作没有借过钱一样。因为当时清盘手续繁杂，清盘过程拖了一段挺长的时间，那人便以为他成功避过了这一笔债。谁知道有一天他收到了清盘人的一封信，便是追讨他这一笔债项，再加上这一段时间的利息。总数比他当初借的钱差不多多了一倍。所以我跟同事说还是不要做白日梦好。

　　近日香港新闻都在播放那些买了迷你债券的苦主，连日来不停四处奔波，希望香港政府可以帮他们讨回一个公道。很多人都投诉，银行职员没有给他们解释风险，误导他们买了这些根本不是债券的东西。其实即使他们是真的买了雷曼债券，而不是这些挂羊头卖狗肉的结构产品，他们在索偿名单中的排列也同样是很后的，可能跟买结构产品的投资者没有分别。

　　当一间公司清盘时，清盘人会将所有资产变卖，然后再按优先次序清还欠债。债权主要分为有抵押债权和无抵押债权两种。比方说，如果雷曼是以它手上的股票，如绿城中国(3900)，为抵押品向你借钱，在清盘开始后，你立即可以取回这一批股票，以变卖所得金钱抵债。如果还有余款的话，要交回清盘人，成为公司资产，依先后次序发放给其他债权人；若抵押品变卖款项不足，你便会被列入无抵押债权名单里。

　　在清还的次序中，除了清盘人的酬劳、员工和政府，银行的位置也是排在很前面的。你可能会问，为什么银行可以比其他债权人早一点拿到钱？法理上的解释是为了保障金融体系的健康，保障大众的利益。就因为如此，银行在债权名单里是就享有一个较优先的位置。之后，才轮到 一般无抵押的债权人。最后便是股东，也就是拿着股票的投资者。这一次，像雷曼这么有名的投资银行都要选择清盘，我们可以推断它是严重资不抵债的。在这种情况下，无抵押的债权人可以成功索偿的机会是非常渺茫的。

　　但原来凡事都有例外的。很久之前，有一间银行清盘后，不单债权人可以全数拿回他们的钱，连股东都收回一部分的资金。原来是因为那家银行手上有不少物业和地，而以前的清盘时间又很漫长。在漫长的清盘途中，那些物业和地升值了不少。